De afgelopen week werden de prijsbewegingen in de grondstoffensector vooral beïnvloed door de inauguratie van Donald Trump, die met harde uitspraken zowel nationaal als internationaal een confrontatiegerichte koers aankondigde.
Zijn dreigement om tarieven op te leggen aan grote handelspartners zoals Mexico, Canada, Europa en China voedt de vrees voor een wereldwijde handelsoorlog, met mogelijke gevolgen zoals lagere economische groei en hogere inflatie.
De Bloomberg Commodity Total Return Index, die 24 belangrijke grondstoffen volgt, daalde licht na een piek van 25 maanden. Energie- en industriële-metaalprijzen verloren terrein, terwijl de landbouwsector, aangevoerd door recordprijzen voor Arabica-koffie en Amerikaanse vee-futures, juist steeg. Ook goud presteerde goed dankzij een zwakkere dollar en de vraag naar veilige havens.
Trump als nieuwe Amerikaanse president heeft de markten beïnvloed met zijn harde standpunten en beleidsvoorstellen. Handelsoorlogen en tarieven zorgen voor onzekerheid, wat sommige grondstoffen zoals goud en zilver ondersteunt. Tegelijkertijd blijven vraag en aanbod in sectoren zoals energie en landbouw afhankelijk van externe factoren, waaronder geopolitieke spanningen, weersomstandigheden en productieverwachtingen.
Deze ontwikkelingen benadrukken de volatiliteit in de grondstoffenmarkt, met onzekerheid als belangrijkste drijvende kracht in 2025.
Nationale energie-noodtoestand
Trump kondigde een ‘nationale energie-noodtoestand’ aan om de olie- en gasproductie te stimuleren, maar het lijkt onwaarschijnlijk dat Amerikaanse producenten massaal zullen uitbreiden. De vraag naar olie wordt beperkt door voldoende aanbod, waaronder reservecapaciteit in het Midden-Oosten.
Bovendien zijn de risico's op lagere prijzen een obstakel voor productie-uitbreiding. De vraag naar aardgas stijgt daarentegen, vooral door toenemende elektrificatie, waaronder voor datacenters en elektrische voertuigen. Historisch lage gasprijzen in de VS (2-4 dollar per MMBtu) bieden een concurrentievoordeel.
Voorzichtigheid keert terug op oliemarkt
Na een sterke start in januari daalden olieprijzen door winstnemingen en zorgen over een handelsoorlog. Trump dringt aan op meer Amerikaanse productie en lagere OPEC-prijzen, maar geopolitieke factoren, zoals sancties tegen Rusland, ondersteunen de prijzen. De markt blijft echter voorzichtig, met prijsverwachtingen binnen een bandbreedte van 65-85 dollar per vat.
Onzekerheid over Trumps beleid heeft de prijzen van goud en zilver gestimuleerd. Goud nadert een recordprijs van 2.790 dollar per ounce, terwijl zilver profiteert van zowel investeringsvraag als industriële toepassingen, zoals in elektronica en voor hernieuwbare energie. De dreiging van hogere inflatie door tarieven en een verzwakkende dollar ondersteunen deze trends.
Recordprijzen landbouwproducten door weersomstandigheden
De landbouwsector toont sterke prestaties. Arabica-koffie bereikte recordhoogten door zorgen over een slechte oogst in Brazilië, veroorzaakt door het weer. De prijzen stegen al in november toen zorgen over de vooruitzichten voor de productie in Brazilië momentum kregen. Vóór de versnelde rally in november werden de koffieprijzen over het algemeen ondersteund door ontwikkelingen op de markt voor Robusta-koffie, waarvan het warme en droge weer in Vietnam de productie sterk had verlaagd.
Ook cacao steeg in prijs door droogte in West-Afrika, wat de risico's op een aanbodtekort vergroot. Daarnaast blijven veeprijzen stijgen vanwege koude weersomstandigheden in de VS en de beperkte invoer uit Mexico.
Ole Hansen werkt sinds 2008 bij Saxo Bank en is sinds 2010 Hoofd Grondstoffenstrategie. Hij analyseert de wereldwijde grondstoffenmarkten op basis van fundamentals, marktsentiment en technische ontwikkelingen. Hansen is de auteur van de wekelijkse Commodity Update, waarin de bewegingen in grondstoffen worden uiteengezet, en biedt klanten ook handelsvisies op grondstoffen onder het merk #SaxoStrats. Hij levert regelmatig bijdragen aan diverse media.