twinkletown schreef op 4 februari 2021 14:47:
04/02/2021; helaas HAL uit de Bolero Benelux Selectie
Bron: KBC Securities NV, analist Bart CuypersUPDATE Bolero Benelux Selectie – HAL Trust wordt verwijderd
MotiveringAnalist Michiel Declercq:
“Wij schrappen HAL uit de Bolero Benelux Selectie, omdat we geloven dat een verderzetting van de overnamedeal tussen EssilorLuxottica en GrandVision weliswaar enige waarde zou vrijmaken, maar de discount (holdingkorting) nog steeds op een hoog niveau zou houden, op basis van het herinvesteringsrisico. Daarom hebben we onlangs nog het koersdoel voor HAL verlaagd (van 145 naar 135 euro). We hebben HAL in april 2020 aan onze favorietenlijst toegevoegd, omdat we het aandeel als een veerkrachtig Covid-aandeelbeschouwden, met de potentiële kasinstroom uit de EL-GV deal, de lagere cycliciteit van zijn op een na grootste belang Vopak en zijn positie in e-commercespeler Coolblue. Hoewel we nog steeds geloven dat HAL een goed waardeaandeel is op de lange termijn, zien wij minder opwaarts potentieel op korte termijn. De reden hiervoor is de aanhoudende onzekerheid over de GrandVision-deal, die op korte termijn meer en meer in een verlies-verliessituatie verandert. Scenario 1: de deal mislukt, waardoor de aandelenkoers van GV en dus de intrinsieke waarde van HAL onder druk komen te staan. Scenario 2: voortzetting van de deal, zij het mogelijk tegen een lagere overnameprijs. Hoewel het laatste scenario een positieve impact zou hebben op de intrinsieke waarde van HAL, zal het échte risico de herinvestering van de 5,5 miljard euro aan cashopbrengsten zijn, wat in april misschien een zegen was, maar in de huidige markt steeds meer een last wordt."