Invest123 schreef op 28 juli 2022 09:13:
NetCo zal een groter equivalent worden van hun TowerCo deal, en waar ook Fluvius een deel van zal bezitten. TowerCo werd verkocht tegen 25x EBITDA. FCF Telenet stijgt met meer dan 30 miljoen per jaar door NetCo creatie.
Adjusted EBITDA van NetCo komt op een half miljard euro per jaar. Dat is cash die op termijn wegvloeit vanuit Telenet naar NetCo. Als men NetCo zou waarderen tegen equivalent van TowerCo zitten we aan een waardering van 12,5 miljard EUR. Na aftrek schulden NetCo 10 miljard.
Telenet bezit daar 2/3de van, dus 6,6 miljard equity value. Na NetCo creatie zal Telenet nog 3,1 miljard schulden op balans hebben. Telenet het bedrijf heeft vandaag amper een waardering van 1,7 miljard, tov een werkelijke equity value van gemakkelijk 5+ miljard (zelfs als hun core business deels in decline zou zijn).
Lees: als ze al hun activa zouden verkopen, bestaande uit hun belang in NetCo (6,6 miljard), en de huidige "Telenet" business (Geschat: 700 miljoen EBITDA x 7 = 4,9 miljard na NetCo creatie) dan zitten we op een bedrijfswaarde van 11,5 miljard. Trek daar nog 3,1 miljard schulden af die overblijven op de balans van Telenet, en je kan het bedrijf liquideren met 8,4 miljard EUR cash, oftewel 74 EUR per aandeel.
Zelfs met een foutenmarge van 50% zitten we daar nog een heel eind vanaf.
Ik zie niet in waar mensen een probleem van maken.