Maximus schreef op 23 april 2024 23:22:
Pacto debacle wordt een slachting!Ik heb het vandaag helemaal uitgezocht maar dat Pacto probleem gaat veel impact hebben op alfen.
Even de Feiten op een rij:
Liander nieuws:
"Alfen heeft de levering van nieuwe ruimtes van het type Pacto aan Liander tijdelijk stopgezet.""Na goedkeuring door Liander, zal Alfen de productie en levering van de Pacto’s per direct hervatten. Naar verwachting zal dit in de komende dagen gebeuren. Het inlopen van de ontstane vertraging gaat echter langer duren omdat de productie en levering weer op gang moeten worden gebracht."Onze medewerkers troffen de eerste vochtproblemen in de ruimtes aan in 2023. Begin 2024 zijn we gestart met onderzoeken.Je kan uit deze zinnen een paar conclusies destileren.
1) Het stoppen van de Pacto leveringingen is niet op 28 maart gebeurt, maar al eerder. Temeer men de verwachting uitspreekt dat de levering "waarschijnlijk" komende dagen opgestart zal worden. Als het net gestopt was had je die paar dagen wel afgewacht.
2) Men heeft 2023 dit probleem gevonden en begin 2024 begonnen met onderzoek (hoogstwaarschijnlijk met Alfen) Dit is dat warschijnlijk ook het moment dat men de levering tijdelijk heeft stilgelegd.
3) Het is dan ook begrijpelijk dat liander even heeft afgewacht, maar zelf natuurlijk na een paar maanden onder druk kwam waarom de capaciteits uitbreidingen stokte.En zelf geen andere mogelijkheid meer had dit probleem wereld kundig te maken als uitleg voor de vertraging
4) Begin 2024 is een ruim begrip maar terug gerekend vanaf 28 maart zal ergens de Pacto leveringen eind Jan zijn stilgelegd. Na 2 maanden kan ik wel begrijpen dat liander met een verhaal moest komen.
5) Feit dat we "na enkele dagen" nog geen bevesting hebben gehad dat de productie is hervat concludeer ik dat thans de leveringen van Pacto nog stil ligt.
6) Hieruit maak ik op de de beoogde oplossing lastiger "en dus duurder" is dan gedacht
Gelukkig is er voldoende informatie op de Alfen webbsite beschikbaar om de impact in te schatten:
De schade voor alfen is tweeledig-Misgelopen omzet voor die middenstations
-Kosten voor reparatie (met uitblijven van een verhaal blijkt dit dus lastiger en dus duurder)
impact misgelopen omzet Q1 is eenvoudig te bepalen:
Grootste contracten heeft Alfen met
Liander (600stuks per jaar) en
Stedin (300 stuks per jaar). Dit kan je afleiden uit de presentatie van de capital marketsday van 2023. Alfen geeft inzage in hoeveel substations Liander en Stedin de komende jaren nodig hebben en welk marktaandeel zij daarin hebben (
pagina 65 en 67)
Dit zijn er
75 per maand a ~90k per stuk, kost
~7mio per maand aan omzet en ~2mio per maand aan EBITDe installed base valt ook af te leiden Alfen heeft sninds 2021 een contract met Liander en sinds 2023 met Stedin.(Volgens website van Alfen zelf)
Thans heeft alfen dan ~1200 van die Pactos aan Liander geleverd en ~200 aan Stedin. Totaal ~1400 Pacto's
Nu weten we natuurlijk niet wat de reparatie kosten gaan zijn, maar het feit dat het langer duurt denk ik dat de oplossing lastiger en duurder zal blijken.
Minimaal moet er een busje naar toe met twee gasten die een dag of twee gaan smeren en plakken en god weet al niet meer.
Zo' grapje kost al snel 3.000 EUR (voorzichtig). Je kan ook niet de eerste de beste doe het zelf knakker naar die huisjes sturen die dingen staan onder hoogspanning.
Voorzichtige schatting herstelkosten
4-5 mio. Dit is nog zonder eventuele gevolgschade die liander en stedin oplopen.
In Q1 komt er een hit van ~14mio aan omzet en 6-7mio aan EBIT (waarvan 4-5 mio voorziening) dat is alleen op basis van liander en stedin.
Zelfs als de andere business groeit zal de omzet dan in Q1 uitkomen tussen 130-135mio en EBIT tussen -2 en +2. (Probleem is dat de kosten doorlopen)
De problemen lopen nu in Q2 door. 1 maand is al naar de klote dus weer 7-8mio aan omzet door de plee.
Als je dit allemaal doorrekend en ze de leveringen in mei hervatten verwacht ik dat ze heel strak aan de onderkant van hun guidance uitkomen. Ik verwacht dan dat ze deze op 21 mei zullen verlagen in de range van 570-620mio met een ebit van 25-35 mio voornamelijk doordat de kosten doorlopen.
Cashwise komen ze dan tussen de 0 en -5 mio uit. mits ze geen rare investeringen doen en geen geld steken in internationale expansie