Eva schreef op 25 september 2024 10:52:
[...]
bekijk die CB aub wel in het tijdsbeeld
7 IRS was ca, -0,5% dus effectieve cash yield ca. 2%
Vergeet ook niet dat in die dagen de koers tegen het niveau van €40 schuurde.
Maw had BF 8% jaarlijkse rendement groei kunnen laten zien dan dan zat je als CB houder al met een all-in return van boven de 5,5%.
Was BF echt een groeiaandeel geweest dan kroop de effectieve yield al snel naar 10% per jaar voor de CB houder.
Het renteklimaat en de kosten inflatie heeft niemand kunnen voorzien waardoor de timing van de CB-uitgifte briljant is gebleken. Maar de tegenvallende clubbezetting (ondanks een portefeuille die meer en meer mature is geworden) ja dat is buiten de marktwerking om en dus zeker het management te verwijten.
Don't get me wrong de bijna 50% daling van de waarde per gemiddelde club is vnl een kapitaalmarkt-effect (hogere kapitaalkosten) maar gebrek aan pricing power en afwezigheid van (reele) groei is mijn herhaalde argument waarom de markt dit aandeel links heeft laten liggen. Dat kan dus ook nog wel eens haar gevolgen hebben voor het plaatsen van een nieuwe bond/private placement - management moet nu aantonen dat zij wel in staat is haar doelstellingen en budgetten te behalen. Voor dit jaar is het weer een jaar van reëel achteruit roeien.... als je corrigeert/normaliseert voor het effect van GWL