win some... schreef op 21 december 2024 16:06:
[...]
Rationeel gezien lijkt me de keuze voor instemming met de deal logisch. Abliva heeft nu een marketcap van 66 mio euro, Pharming gaat richting de 600 mio euro. Wanneer een Abliva aandeelhouder zijn geld in Pharming zou stoppen dan heeft hij 1/9 deel van het belang dat hij eerst in KL1333 had.
Wanneer de deal niet doorgaat, zakt de marketcap terug naar de waarde van voor het bod, zo'n 20 mio euro. Gezien het feit dat er 100 a 125 mio euro nodig is tot de volgende catalysator voor de koers, te weten definitieve resultaten van fase 2, zal de Abliva-aandeelhouder bij een verwatering tegen dezelfde koers zijn belang al 1/7 deel zien worden van wat het eerst was. En aangezien een behoorlijke discount reëel is bij een verwatering van zo'n omvang zal dit waarschijnlijk ook wel richting 1/9 deel van zijn eerdere belang gaan.
Dan is de keuze voor Pharming logischer, omdat daarmee ook nog een belang in Ruconest en Joenja ontstaat. En ook omdat Pharming bij eventuele goedkeuring al een commercieel apparaat heeft staan dat makkelijk uitgebreid kan worden. Abliva zou dit helemaal opnieuw moeten opbouwen en daarvoor wederom nieuw geld nodig hebben. Met de keuze voor Pharming verwatert het belang van de Abliva-aandeelhouder in KL1333 dus uiteindelijk minder dan wanneer men op eigen kracht probeert verder te gaan.