herbie bel schreef op 6 maart 2014 11:09:
Ik heb geen positie in SBM maar overweeg er weer in te stappen. Hieronder de reden waarom.. KBC analyse:
Analist Michael Roeg heeft het koersdoel voor SBM Offshore bijgesteld naar aanleiding van de onrustwekkende berichten van enkele weken geleden. Het nieuwe koersdoel bedraagt 16,5 euro tegenover een eerdere 19 euro. Die aanpassing is integraal terug te voeren op het verhogen van de verwachte boete van 150 naar 700 miljoen euro.
Het waarderingsmodel hield al langer rekening met een mogelijke boete van ongeveer 150 miljoen dollar. Aangezien het aandeel zo'n 2 euro verloor door het nieuws, rekent de markt nu op een geldboete van circa 550 miljoen dollar. Maar de inschatting van de hoogte van de potentiële boete werd bij KBCS vandaag opgetrokken tot 700 miljoen dollar.
Dat zou het bedrijf mogelijk in de problemen brengen met de schuldconvenanten en dus is een rechtenemissie niet uit te sluiten. Dat is geen goed nieuws, maar het zou dan wel een rechtenemissie betreffen om een eenmalige boete te dekken, en dus niet om een zinkend schip drijvende te houden. Als de operationele activiteiten zich verder doorzetten zoals ze dat in 2013 al deden, dan kunnen bestaande aandeelhouders intekenen aan lagere koersen.
We namen SBM Offshore omwille van de operationele ommekeer op in onze Bolero Top Pick Selectie aan 11,93 euro en kijken op basis van de slotkoers van gisteren aan tegen een verlies van 8,3%. Ondanks het nieuwe koersdoel blijft de conclusie dezelfde: onderliggend presteert het bedrijf meer dan behoorlijk, maar de boete is vanzelfsprekend onrustwekkend nieuws dat op het momentum van het aandeel zal blijven wegen. Aan de huidige koersen behouden we het vertrouwen in het aandeel en houden het aandeel dus in onze Selectie. Afwachten.