Go Go Go ! schreef op 19 april 2018 12:55:
[...]
Op voorhand mijn excuses voor de wel heel erg uitgebreide onderstaande post.
Degene die het niet interesseert moet deze daarom maar gelijk skippen of even naar beneden scrollen voor de conclusie. Ik probeer nog steeds grip te krijgen op de “grote dividend omwisselingtruc” voor zover deze al zou bestaan.
Er zijn 453.000.000 uitstaande aandelen. Het totaal uit te keren bedrag door PostNL aan dividend bedraagt 453.000.000 x 0,17 = 77.010.000
Laten we er van uitgaan dat J.H.H. de Mol een 5,04 % belang heeft in Post NL.
Het belang van J.H.H. de Mol vertegenwoordigt dus 5,04 % van 453 miljoen = 22.831.200 stuks. Er wordt gerekend met een koers van 4,30 in januari 2018, dus laat ik dat ook maar overnemen. 22.831.200 x EUR 4,3 = EUR 98.174.160.
Long positie; Bij AFM zijn geen meldingen binnen over een gewijzigd belang van John de Mol (binnen de geldende bandbreedte). Laten we dus aannemen dat hij alle aandelen nog heeft. Er wordt gesteld stelt dat hij ze heeft uitgeleend, De Mol blijft dus eigenaar. Hij kijkt dus aan tegen een belang wat in waarde gezakt is van 4,30 naar een huidige 3,24 per aandeel. Dat is een vermogensachteruitgang van 22.831.200 x 1,06 = EUR 24.201.072. De eventueel ontvangen vergoeding voor het uitlenen laat ik buiten beschouwing.
Short positie; Gesteld wordt dat hij daarnaast short is gegaan. Dat kan dus voor een aantal aandelen kleiner dan 0,5 % van het geplaatste kapitaal om onder de radar te blijven van de AFM, dus maximaal 2.265.000. Deze 2.265.000 stuks vermindert de vermogensachteruitgang met 2.265.000 x 1.06 = EUR 2.400.900. Nog steeds een minnetje van 24.201.072 – 2.400.900 = EUR 21.800.172. De te betalen vergoeding voor het lenen laat ik buiten beschouwing.
Hij ontvangt 0,17 dividend per aandeel-> in zijn geval 22.831.200 x 0,17 = EUR 3.881.304. Daar heeft hij recht op als eigenaar van de aandelen, ook al zijn zij uitgeleend. Indien hij zijn veronderstelde short positie niet gecovered heeft, dan dient hij aan dividend te vergoeden EUR 385.050. Per saldo dus aan dividend te ontvangen 3.881.304 – 385.050 = EUR 3.496.254.
Ik geloof niet dat de heer De Mol short is gegaan, dus laten we uitgaan van het recht op het volledige dividend over zijn oorspronkelijke aandelenbelang.
Deze EUR 3.881.304 aan dividend kan op de datum betaalbaarstelling worden omgewisseld tegen;
1.239.3768 nieuwe aandelen (bij een hypothetische omwisselkoers van EUR 3)
1.197.933 nieuwe aandelen (bij een hypothetische omwisselkoers van EUR 3,24)
970.326 nieuwe aandelen (bij een hypothetische omwisselkoers van EUR 4)
902.628 nieuwe aandelen (bij een hypothetische omwisselkoers van 4,30)
776.260 nieuwe aandelen (bij een hypothetische omwisselkoers van EUR 5)
Laten we voor het gemak ook rekenen met een omrekenkoers op de datum betaalbaarstelling, welke gelijk is aan de huidige beurskoers (circa 3,24). Immers, niemand weet waar de koers staat in mei 2018.
Zijn belang was waard in januari 2018 een bedrag van EUR 98.174.160 en is dat na uitbetaling, indien volledig in stocks, 22.831.200 + 1.197.933 = 24.029.133 aandelen tegen EUR 3.24 = EUR 77.854.390
Een vermogensachteruitgang, ondanks de dividenduitkering derhalve van EUR 98.174.160 – 77.854.390 = EUR 20.319.770 t.o.v. januari 2018. Daarvoor heeft hij dan 295.665 "extra gratis” aandelen gekregen, die per stuk EUR 3,24 waard zijn, oftewel EUR 957.954.
Mijn conclusie is;
Dat de heer De Mol niet blij zal zijn met een koersdaling van EUR 4,30 naar EUR 3,24 op de aangehouden positie. Hij zal er wellicht even goed om slapen, maar het scheelt hem een slordige 20 miljoen. Als de dividend omwisseltruc geslaagd is voor meneer De Mol, dan is hij ook voor mij geslaagd, want ik krijg procentueel bij omwisseling van de stocks exact eenzelfde percentage aan extra gratis aandelen door de koersdaling van 4,30 naar 3,24. Stijgt de koers daarna naar EUR 5 of welke denkbeeldige koers ook, dan profiteert hij procentueel in dezelfde mate als ik dat ga doen.
Wat is nu de truc ? Er is m.i. geen truc. Niet anders dan dat hij, net als ik "extra gratis” aandelen krijgt. Een logisch gevolg van een ingezette koersdaling primo dit jaar. Eentje die hem en elke bezitter, die zijn aandelen sindsdien heeft vastgehouden, per saldo tot op heden geld kost.