Kan ASML 30% winststijging per jaar realiseren?

Over heel 2013 een winst van liefst 1,01 miljard euro wat per aandeel 2,36 over 2013 maakt. En dan ook nog eens een stijging van het dividend tot 0,61 euro per aandeel. Geweldig, en de beloning in de vorm van een nu 7% hogere beurskoers (67,50) lijkt op zijn plaats.

Wie echter over deze cijfers heenkijkt naar de toekomst, ziet dat de verwachtingen wel erg hoog gespannen zijn. Op nu 67,50 euro betaal je ruim 28x de winst voor een aandeel ASML. Om deze verhouding te rechtvaardigen moet ASML dit groeipad van zo’n 30% winststijging per jaar waar kunnen maken.

Bokkensprongen

Geen sinecure lijkt me, ASML heeft door de jaren heen een cyclisch karakter, gevoelig voor schommelingen in de economie, en juist die economie zal naar ik verwacht ook de komende jaren nog bokkensprongen laten zien en niet ineens een florissant groeipad inslaan. Ook dat dividend dient in perspectief te worden geplaatst, het bedraagt nog geen 1% van de beurskoers dus daarvoor zal een belegger niet in ASML investeren.

Rest dus dat groeipad. De consensus onder analisten is nu ruim 3 euro winst per aandeel over 2014 en ruim 4 euro wpa over 2015. In dat geval is er niks aan de hand en zou je gerust aandelen ASML kunnen kopen of houden. Maar wee er een kink in de kabel komt.

Elke jaar op jaar groei van onder de 20% zal door de markt als onvoldoende worden beschouwd en op de beurs worden afgestraft. De sinds oktober wat wegzakkende koers, met een licht dalend trendkanaal, doet vermoeden dat meerdere beleggers op hun hoede zijn. ASML is een der mooiste bedrijven van Nederland, maar het prijskaartje dat aan het aandeel hangt is er dan ook naar. Hopelijk blijken de verwachtingen niet te hoog gespannen.