Hans90 schreef op 27 januari 2020 22:02:
Hallo allemaal,
Ik geloof dat gepersonaliseerde gezondheidszorg sterk zal groeien in de komende jaren. Ik volg Biocartis dan ook al een tijdje en heb een eerste positie ingenomen na de terugval in september. Ik zou deze positie graag uitbreiden als er zich een opportuniteit voordoet in de komende weken. Er zijn echter nog een aantal zaken die me doen twijfelen. Jullie inzichten zijn welkom.
Het gemakelijkst kan ik vergelijken met Quanterix waar ik ook een positie in heb. Quanterix focust vooral op research assays om later de transitie naar CDx te maken. Ze zijn vooral sterk in neurologie maar het laatste jaar winnen ze ook fors terrein in oncologie. Quanterix heeft immunoassays op de markt in tegenstelling tot Biocartis die werken met PCR.
1) De operationele marge van Biocartis gaat in dalende lijn. In 2017 was deze nog 30%, in 2018 nog 20% en in 1H2019 viel deze terug tot 13%. Operationele marges van andere MDx bedrijven die ik heb bekeken (Quanterix, Luminex, Nanostring) liggen tussen 50-70%. Enkele bedenkingen:
- Gemiddelde opbrengst per verkocht systeem ligt rond de 15 k€, Quanterix verkoop zijn semi automatisch systeem voor 75 k€ en zijn volledig geaumatiseerd systeem voor 200 k€. Is een gemiddelde opbrengst per Idylla van 15 k€ niet heel laag?
- Is er een stijgende trend wat betreft leasing van Idylla's? Zoja, komt dit door gebrek aan vertrouwen in het systeem? Waarom kunnen andere MDx spelers hun systemen wel verkopen en zo hun cash burn beperken en Biocartis niet?
- Kostprijs van consumables ligt nog hoog? Quanterix geeft aan richting 90% marge op consumables te evolueren op korte termijn. Enig idee waar Biocartis zit?
2) Weet iemand meer over de IFV-RSV assay in samenwerking met Janssen Pharma en de ebola assay? Hier is nog nauwelijks iets over terug te vinden. Zijn dit complete missers die volledig van het menu zijn geschrapt?
3) Wie zijn volgens jullie de grootste concurrenten van Biocartis? Met andere woorden welke spelers kunnen ook een sample to result systeem ontwikkelen op middellange termijn? Zijn dit de grote spelers zoals Roche, Abott, Siemens, ... of denken jullie toch aan andere startup?
Alle info is welkom.
Groeten,
Hans