AnalytischDenker schreef op 11 november 2018 12:27:
[...]
Ik word altijd achterdochtig van waarderingen op basis van ebitda multiples.
Dat komt ook omdat ik sinds zomer 2017 meerdere short posities heb gehad op Altice. Daar heb je de meest fantastische ebitda multiple waarderingen van forumdeelnemers, maar ondertussen loopt er bij dat bedrijf jaarlijks miljarden cash uit.
Nu is AMG solide gefinancierd. En de Q3 resultaten waren ook zeker goed. De vraag is alleen of er sprake is van overwaardering of onderwaardering? En bottom line is dat een bedrijf ooit zodanig cash moet genereren voor de aandeelhouders dat de waardering gerechtvaardigd is. Als ik dan kijk naar het track record van AMG is dat niet fantastisch.
2016:
> net cash from operating activities € 56,2 miljoen
> net cash used in investing activities -/- € 42,1 miljoen
> per saldo € 14,1 miljoen kas instroom
2017:
> net cash from operating activities € 78,5 miljoen
> net cash used in investing activities -/- € 77,2 miljoen
> per saldo € 1,3 miljoen kas instroom
2018 t/m Q3:
> net cash from operating activities € 46.7 miljoen
> net cash used in investing activities -/- € 52,3 miljoen
> per saldo € 4,6 kas uitstroom
Vanuit cashflow perspectief is het dus allemaal zeer matig. Maar ik begrijp van velen op dit forum dat de belofte enorm is en dat hier eigenlijk sprake is van een toekomstige cashflow machine.
We zullen het zien.