Alpha schreef op 4 november 2020 20:20:
Goede vraag, op korte termijn is de claimemissie inmiddels (deels) geprijsd. Beleggers weten dat deze er aan komt en bereken op basis van de verwachtingen of de claimemissie wel/niet doorgaat een afslag (dit zit dus al deels verdisconteerd in de koers). Er van uitgaand dat dat nog niet zo is:
Hieronder een berekening:
+ De huidige ondernemingswaarde ~ 37.4bn USD (4 november)
- (1) de schuld ad ~29.6bn USD (30-06-2020)
- (2) Preferente aandelen ad ~5.6bn USD (30-06-2020)
+ (3) de cash positie ad ~3.4bn USD (30-06-2020)
= de huidige marktkapitalisatie: 5.6bn USD
5.6bn USD gedeeld door het aantal uitstaande aandelen (138M) = ~40USD per aandeel
Bij een claimemissie van 3.5bn ontwikkeld de waarde van de onderneming zich positief (minder risico, minder rentekosten, meer geld voor investeringen, minder noodzaak om assets tegen een discount te verkopen). De ondernemingswaarde neemt daardoor toe.
De marktcapitalisatie moet stijgen met 3.5bn USD om de koers per aandeel gelijk te houden. Dit betekent dat de ondernemingwaarde moet stijgen met ongeveer ~20% (denk aan de preferente aandelen).
Persoonlijk denk ik niet dat deze claimemissie, gezien de ontevredenheid over het bestuur en de blijvende onzekerheid 20% waardestijging zullen realiseren. Op korte termijn voorzie ik dan ook een negatieve waarde impact. Als het economische klimaat in 2021 hersteld komt er een positieve waarde impact.