AEX onder druk door verlies chippers na cijfers Nvidia

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week gedaald, waarbij vooral chippers de gebeten hond waren na de cijfers van Nvidia. Op een slotstand van 921,92 punten vrijdag verloor de AEX 1,7 procent op weekbasis. Een week eerder was de slotstand 937,58 punten.

Op maandbasis stabiliseerde de index.

De focus lag afgelopen week op de kwartaalcijfers van Nvidia en de aanhoudende dreiging van Amerikaanse importheffingen. Verder keken de markten naar de PCE-kerninflatie uit de VS, die vrijdag geen verrassing opleverde, met een daling van 2,8 naar 2,6 procent in januari.

Beleggers konden maandag al reageren op de verkiezingsuitslag in Duitsland. De christendemocraten van CDU/CSU wonnen, terwijl de AfD verdubbelde. Het vormen van een coalitie wordt vermoedelijk een lastige zaak, omdat de CDU meermaals heeft gezegd niet te willen samenwerken met de AfD.

"De opkomst van 84 procent is de hoogste sinds de [Duitse] hereniging", zei analist Carsten Brzeski van ING in een reactie. "De vier partijen in het politieke centrum, dat wil zeggen CDU/CSU, SPD, de Groenen en FDP behaalden in 2002 nog bijna 90 procent van de stemmen" aldus de econoom.

 Nu is dit nog maar nipt meer dan 60 procent. Niet eerder was het Duitse politieke landschap zo gefragmenteerd. En dat zal de coalitievorming erg gecompliceerd maken, voorziet Brzeski.

Analisten van Deutsche Bank verwachten dat het uitdraait op een ‘Grand Coalition’.

Op macro-economisch vlak werd bekend dat de Duitse economie in het vierde kwartaal op kwartaalbasis is gekrompen met 0,2 procent. Op jaarbasis kromp de economie ook met 0,2 procent.

Brzeski van ING merkte daarbij op dat het onwaarschijnlijk is dat het [Duitse] Wirtschaftswunder van na de Tweede Wereldoorlog zal worden herhaald.

"Verwacht trage, zachte en geleidelijke economische veranderingen in Duitsland, niet in de laatste plaats omdat de verwachte nieuwe bondskanselier, Friedrich Merz, een regeringscoalitie moet vormen", aldus de econoom.

De Duitse bund daalde op weekbasis met zo'n 7 basispunten en noteerde vrijdag rond 2,40 procent. De euro/dollar handelde vrijdag rond 1,04 en daarmee op weekbasis een half procent lager.

De inflatie stabiliseerde in Duitsland op 2,3 procent in februari, terwijl in Frankrijk de inflatie juist daalde tot onder een procent en dat was voor het eerst in vier jaar.

Volgende week staan inflatiedata uit de eurozone op de rol. Zolang de inflatie niet oploopt, is er ruimte voor de Europese Centrale Bank om de rente verder te verlagen, iets wat komende donderdag vermoedelijk opnieuw gebeurt. Handelsdreigingen kunnen echter een inflatoir effect hebben en dat zou de ECB mogelijk dwingen om op enig moment een pauze in te lassen.

Een mondiale handelsoorlog dreigt, zeker nu de Amerikaanse president Trump zijn importsancties voor buurlanden Mexico en Canada en een extra heffing van 10 procent op Chinese producten op 4 maart laat ingaan. 

"Van uitstel is dus geen afstel gekomen, tenzij er op het laatste moment nog een 'deal' wordt gesloten", aldus investment manager Simon Wiersma van ING.

"Je begrijpt dat dit leidde tot nervositeit op de financiële markten. Importheffingen betekenen minder economische groei voor de landen en regio's waarvoor die heffingen gelden, maar ook oplopende inflatiedruk en naar verwachting een groeivertraging in de VS. Het stagflatie-risico neemt hierdoor toe en daar zijn wij als beleggers niet blij mee", aldus Wiersma.

De Amerikaanse economie is 2025 zwak begonnen met de "negatieve" effecten van het beleid van president Trump die al vroeg hun tol beginnen te eisen via een zwakker consumentenvertrouwen en zwakkere bestedingen, terwijl importeurs proberen de dreiging van invoerheffingen af te wenden, zeiden analisten van ING verder. De PCE was niet briljant, maar wel beter dan verwacht.

Het resultaat van dit alles is dat de markt meer nadruk begint te leggen op het groeiverhaal dan op het inflatieverhaal, waarbij de markt nu 61 basispunten aan renteverlagingen door de Federal Reserve inprijst voor 2025, waar dat twee weken geleden nog minder dan 30 basispunten was.

ING rekent op nog twee renteverlagingen van 25 basispunten door de Fed dit jaar, in september en december en een derde verlaging in maart volgend jaar.

Ook dreigde Trump afgelopen week met importheffingen van 25 procent op goederen uit de Europese Unie.

"Wanneer dit precies in zou moeten gaan en of dat alleen voor auto's of ook andere producten zal gelden, bleef onduidelijk. De handelstactiek van Trump is vooral gebaseerd op het creëren van angst en verwarring", zei Wiersma.

Verder werd afgelopen week gekeken naar de cijfers van Nvidia. De Amerikaanse chipreus wist in het afgelopen kwartaal de verwachting te overtreffen en verhoogde de outlook, hoewel die volgens Wiersma "goed maar niet geweldig" was. De sterke verkoop van Blackwell-processoren drukte bovendien de marges.

De vraag naar AI-chips blijft ondertussen onverzadigbaar, volgens CEO Jensen Huang. AI-modellen die waarnemen en genereren zullen worden opgevolgd door modellen die conclusies kunnen trekken en redeneren. "Modellen die redeneren kunnen 100 keer meer rekenkracht verbruiken", zei Huang. Hij schetste een toekomst van modellen die miljoenen keren meer rekenkracht verbruiken dan tegenwoordig.

Door: ABM Financial News.
info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999