Stapelaar schreef op 30 oktober 2015 18:27:
[...]
Renterisico is in principe te managen maar men doet dat steeds slechts ten dele omdat anders de winstmarge teveel onder druk komt te staan. Men hoopt dat de rentebewegingen niet al te heftig zijn.
Moeilijker te managen is de marge tussen de hypotheken waarin wordt belegd en de funding. Omlaag brengen van de leverage helpt iets maar het businessmodel is nu eenmaal gebaseerd op leverage.
JR zegt dan meestal als doekje voor het bloeden dat de winstmarge van de hypotheken op de balans er dan wel beter op is geworden.
Anders gesteld: daling van de NAV betekent beter rendement in de toekomst.
En toch worden discounts ten opzichte van de NAV steeds groter in de tijd in plaats van dat ze kleiner zouden moeten worden vanwege die betere rendementen in de toekomst. Een JR-redenering zou dan zijn dat dus de aantrekkelijkheid om in mReits te beleggen telkens verder toeneemt.
En dat proces van toenemende aantrekkelijkheid kan natuurlijk nog best heel lang voortduren. Pim probeert de herstelbewegingen te traden en heeft daar vaak een goede timing bij.