Pharming Group NL0010391025

maandag 4 augustus

1. [verwijderd] 2 augustus 2014 16:57

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   www.pharmacist.com/showcase-august-2014
   
   De verkoop gaat zo mogelijk september al van start in de VS.
   Het middel is veel prijsvriendelijker en veiliger dan zijn concurrenten.
   Bovendien veel effectiever aldus de bekende overzichtjes.
   Als dat klopt zullen patienten het middel ongetwijfeld gaan gebruiken.
   In dit halfjaar gaan ook de trials fase 3 voor profylaxe van start.
   
   Ik vermoed dat China en Turkije op de FDA goedkeuring hebben gewacht en in
   H2 verwacht ik ook hun fiat.
   Overname door een grotere pharmaceut lijkt me niet uitgesloten.
   China gaat gebruik maken van het eiwitplatform voor mogelijk andere toepassingen.acute pancreatitis, factor 8 hemofilie , delayed graft zijn ook al genoemd als nieuwe toepassingen.
   Al met al een veelbelovende toekomst voor Ruconest.
   
   
2. [verwijderd] 2 augustus 2014 17:22

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   m.telegraaf.nl/dft/nieuws_dft/article...
3. [verwijderd] 2 augustus 2014 18:04

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   mosko-fiets schreef op 2 augustus 2014 16:57:

   www.pharmacist.com/showcase-august-2014
   
   De verkoop gaat zo mogelijk september al van start in de VS.
   Het middel is veel prijsvriendelijker en veiliger dan zijn concurrenten.
   Bovendien veel effectiever aldus de bekende overzichtjes.
   Als dat klopt zullen patienten het middel ongetwijfeld gaan gebruiken.
   In dit halfjaar gaan ook de trials fase 3 voor profylaxe van start.
   
   Ik vermoed dat China en Turkije op de FDA goedkeuring hebben gewacht en in
   H2 verwacht ik ook hun fiat.
   Overname door een grotere pharmaceut lijkt me niet uitgesloten.
   China gaat gebruik maken van het eiwitplatform voor mogelijk andere toepassingen.acute pancreatitis, factor 8 hemofilie , delayed graft zijn ook al genoemd als nieuwe toepassingen.
   Al met al een veelbelovende toekomst voor Ruconest.
   
   

   Ik zal Beur even wat werk besparen :)
   
   De concurrentie past de prijzen aan op Ruconest maar de winstmarge zal bij Ruconest hoogstwaarschijnlijk hoger liggen dan bij de concurrentie. Goed voor als je al klanten hebt, maar die moet je wel eerst krijgen.
   
   Ruconest is niet plasma gebaseerd dus heb je minder kans op bijwerkingen die die producten wel hebben, als je allergisch bent voor konijnen heb je echter een groot probleem. Ruconest mag volgens mij nog niet zelf toegediend worden en heeft in de VS nog geen goedkeuring/advies voor het gebruik bij Acute HAE waar de luchtwegen aangevallen worden.
   
   Ruconest was wel effectiever dan de concurrentie ja, maar dit was geen mega verschil (pak hem beet 10-20% dacht ik) waardoor je veel minder Ruconest nodig zou hebben dan van de concurrende middelen bij het behandelen van HAE.
   
   Nog geen garantie dat Ruconest gaat knallen dus, maar er zijn voordelen. Het wordt spannend of Salix de artsen Ruconest beter in de oren kan laten klinken dan de concurrerende middelen.
   
   De goedkeuring in Turkije wordt medio 2014 verwacht voor acute HAE. In China is er volgens mij nog geen BLA voor ingediend.
   
   Bij de Chinese partner SIPI wordt dezelfde technologie gebruikt om een middel tegen Hemofilie A te ontwikkelen.
   
   Bij Salix (VS) wordt er gewerkt aan het trial`en (is nu een werkwoord) van Ruconest bij het behandelen van Pancreatitis.
   
   
4. [verwijderd] 2 augustus 2014 18:09

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   beleggingsnoob schreef op 2 augustus 2014 17:22:

   m.telegraaf.nl/dft/nieuws_dft/article...
   

   Er moet wel bij gezegd worden dat dit geen kenners waren maar gewoon lezers die een poll mochten invullen.
   
   Als je (redelijk) ingelezen bent in de Pharming casus weet je al snel een paar belangrijke dingen:
   
   1. Salix heeft al een mooi contract voor de verkoop van Ruconest, heeft dus zeker geen haast om Pharming en diens kosten over te nemen.
   
   2. Mocht iemand Pharming willen overnemen (bijvoorbeeld voor het toekomstige gebruik van Ruconest tegen Pancreatitis) moeten de partners zoals Salix & Sobi afgekocht worden (uit hun verkoop contracten geholpen worden).
   
   Het is echter onwaarschijnlijk dat Salix dit toe gaat laten omdat HAE niet echt in hun profiel past maar Pancreatitis wel. Dit past in hun porto en kan een miljard(en) markt worden, dus naar mijn inzicht de reden dat ze Pharming als partner aan houden.
   
   Het is mogelijk voor Pharming om het contract met Salix te verbreken maar de boete die Salix hier uit weet te slepen zal waarschijnlijk genoeg zijn om een overname zonder goed overleg te stoppen. Verder denk ik dat de Pancreatitis trials nog verder moeten vorderen (waarschijnlijk al FDA goedkegekeurd zijn) voor er overname interesse komt. De HAE markt is immers geen malse markt.
   
   Een overname is gewoon onwaarschijnlijk, altijd mogelijk, maar het is niet de reden dat ik Pharming volg en in de toekomst weer een plaatsje in mijn porto wil geven.
5. [verwijderd] 2 augustus 2014 18:16

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   www.pharming.com/index.php?act=inv
   presentatie 18 juni blz 13.
   
   lijkt me duidelijk wat t beste middel is.
   
6. bammie 3 augustus 2014 00:08

   auteur info

   • bammie

     Lid sinds: 03 jun 2012

     Laatste bezoek: 08 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1626

     Gegeven: 476

   •    Aantal posts: 12.493

   quote:

   engima2 schreef op 2 augustus 2014 18:16:

   www.pharming.com/index.php?act=inv
   presentatie 18 juni blz 13.
   
   lijkt me duidelijk wat t beste middel is.
   
   

   Dat wisten we toch al? Dit overzicht is al meerdere keren getoond. We zullen gewoon de verkopen in de USA moeten afwachten. Groot voordeel is dat de shorters zich nog niet op Pharming gestort hebben. Zodra zij dat wel doen verwachten ze een daling van het aandeel. Kijk wat er bij IMTECH gebeurd, wordt helemaal kapot gemaakt door de hedgefundsen.
7. john steed 3 augustus 2014 06:30

   auteur info

   • john steed

     Lid sinds: 05 apr 2006

     Laatste bezoek: 06 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 128

     Gegeven: 60

   •    Aantal posts: 753

   pharmanten, zit nu in Reno, kun je ook leuk gokken...
   
   Groet Steed
8. [verwijderd] 3 augustus 2014 07:46

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   www.belegger.nl/nieuws/2636187/pharmi...
9. [verwijderd] 3 augustus 2014 08:16

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Goedemorgen,
   
   Hoe denken jullie over de volgende analyse (ik denk dat roth capital zomaar eens gelijk gaat krijgen nl)
   
   Markt voor HAE:
   - chronisch --»€ 300 miljoen - 400 miljoen
   - acute HAE --»€ 300 miljoen - € 400 miljoen
   - acute pancreatitis --»€ 1 miljard - 2 miljard
   - IRN (us army) --»€ 1 miljard - 2 miljard
   - afstoting orgaan transplantatie --»?
   
   totaal € 2,6 miljard - 4,8 miljard per jaar
   Stel dat Salix een kwart marktaandeel weet te genereren: € 650 miljoen - 1,2 miljard
   En dat Pharming 30 - 40 % krijgt --»€ 220 miljoen - € 400 miljoen per jaar.
   
   En dan nog de inkomsten buiten de USA, dan zou het mogelijk in de toekomst wel eens heel positief
   kunnen uitpakken voor Pharming.
   De 40 euro gaan we niet meer zien, maar de 4 euro zou binnen 3 jaar nog kunnen ook.
   
   Ik ben heel benieuwd hoe dit zich gaat ontwikkelen, maar denk we aan het einde van
   dit jaar tussen de 80 cent en 1 euro uitkomen.
10. DeZwarteRidder 3 augustus 2014 08:49

    auteur info

    • DeZwarteRidder

      Lid sinds: 29 jun 2012

      Laatste bezoek: 09 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 24065

      Gegeven: 10522

    •    Aantal posts: 101.961

    quote:

    frank@ schreef op 3 augustus 2014 08:16:

    Goedemorgen,
    
    Hoe denken jullie over de volgende analyse (ik denk dat roth capital zomaar eens gelijk gaat krijgen nl)
    
    Markt voor HAE:
    - chronisch --»€ 300 miljoen - 400 miljoen
    - acute HAE --»€ 300 miljoen - € 400 miljoen
    - acute pancreatitis --»€ 1 miljard - 2 miljard
    - IRN (us army) --»€ 1 miljard - 2 miljard
    - afstoting orgaan transplantatie --»?
    
    totaal € 2,6 miljard - 4,8 miljard per jaar
    Stel dat Salix een kwart marktaandeel weet te genereren: € 650 miljoen - 1,2 miljard
    En dat Pharming 30 - 40 % krijgt --»€ 220 miljoen - € 400 miljoen per jaar.
    
    En dan nog de inkomsten buiten de USA, dan zou het mogelijk in de toekomst wel eens heel positief
    kunnen uitpakken voor Pharming.
    De 40 euro gaan we niet meer zien, maar de 4 euro zou binnen 3 jaar nog kunnen ook.
    
    Ik ben heel benieuwd hoe dit zich gaat ontwikkelen, maar denk we aan het einde van dit jaar tussen de 80 cent en 1 euro uitkomen.

    100% FANTASIE....!!!
    
    Het slaat helemaal nergens op.
    Je bent bezig met pure oplichting van je forumgenoten.
12. DeZwarteRidder 3 augustus 2014 08:53

    auteur info

    • DeZwarteRidder

      Lid sinds: 29 jun 2012

      Laatste bezoek: 09 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 24065

      Gegeven: 10522

    •    Aantal posts: 101.961

    +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
    frank@ 20 jan 2014 om 17:44
    0
    Als ik jou was zou ik morgenochtend uitgaan.
    Dit is een enorme luchtbel en heeft iemand in januari 2012 ook al eens geflikt. Trap er niet in aub!!!!!
    +++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
    
    frank@ 15 mei 2014 om 07:09
    0
    Dat wordt gehaktdag vandaag.
    Ze slaan met ruconest en een omzet van 0,9 miljoen nog geen deukje in zeer zachte boter.
    Ik vrees op naar de 0,35.
    ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
    
    Het lijkt erop dat Frankie met waardeloze berichten de koers probeert te beïnvloeden.
13. [verwijderd] 3 augustus 2014 09:05

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    DZR: wat is de waarheid? Geef ff jouw beeld aub.
14. DeZwarteRidder 3 augustus 2014 09:21

    auteur info

    • DeZwarteRidder

      Lid sinds: 29 jun 2012

      Laatste bezoek: 09 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 24065

      Gegeven: 10522

    •    Aantal posts: 101.961

    quote:

    drienus schreef op 3 augustus 2014 09:05:

    DZR: wat is de waarheid? Geef ff jouw beeld aub.

    De Waarheid is dat niemand de toekomst kan voorspellen en dat tot op heden Pharming met een middel dat al 4 jaar goedgekeurd is, een omzet heeft gehaald van ca 3 miljoen.
    
    PS: welke idioot denkt dat het US Army 1 a 2 miljard gaat uitgeven aan een bederfelijk middel dat ze alleen maar nodig hebben als er oorlog is...?????
15. [verwijderd] 3 augustus 2014 09:37

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    maar je zult toch een reden hebben waarom je op zondagmorgen energie steekt in dit forum. Hoe denk je dat het profylaxetraject eruit ziet? (kortste tijdstraject) Phase 3 start dit najaar. duurt 1 jaar? Fasttrack bij FDA mogelijk? Markt globaal?
    Hoe bederfelijk is IRN? Oorlog is er genoeg dus daar schort het niet aan.
    Kortste tijdstraject pancreatitis? Markt?
    
16. DeZwarteRidder 3 augustus 2014 09:53

    auteur info

    • DeZwarteRidder

      Lid sinds: 29 jun 2012

      Laatste bezoek: 09 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 24065

      Gegeven: 10522

    •    Aantal posts: 101.961

    quote:

    drienus schreef op 3 augustus 2014 09:37:

    maar je zult toch een reden hebben waarom je op zondagmorgen energie steekt in dit forum. Hoe denk je dat het profylaxetraject eruit ziet? (kortste tijdstraject) Phase 3 start dit najaar. duurt 1 jaar? Fasttrack bij FDA mogelijk? Markt globaal?
    Hoe bederfelijk is IRN? Oorlog is er genoeg dus daar schort het niet aan.
    Kortste tijdstraject pancreatitis? Markt?

    Allemaal onzinvragen, waarop niemand een serieus antwoord kan geven.
    
    Het enige wat zeker is, is dat de koers van Pharming op dit moment vele jaren vooruitloopt op ontwikkelingen die misschien nooit gaan komen.
    
    Aangezien Pharming veel te weinig geld heeft voor de ontwikkeling van nieuwe middelen en al 20 jaar aan het ploeteren is zonder succes, hoef je geen hoge verwachtingen te hebben.
    
    Ga eerst dit draadje maar eens goed lezen:
    
    www.iex.nl/Forum/Topic/1315663/Pharmi...
    
17. [verwijderd] 3 augustus 2014 10:04

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    @DZR, ik reageerde zojuist nog op je post op de vrijdagdraad nav. het geleuter. Was weg zaterdag. Groet!
18. [verwijderd] 3 augustus 2014 10:07

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    dzr, natuurlijk geen onzin vragen. Zijn serieuze vragen. Antwoorden zijn nooit 100% te geven. Maar visie en tijdtrajecten zijn duidelijk. Althans minimaal benodigde tijd. Als je het niet weet mag eenander ook gewoon antwoorden.
19. [verwijderd] 3 augustus 2014 10:14

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    drienus schreef op 3 augustus 2014 09:37:

    maar je zult toch een reden hebben waarom je op zondagmorgen energie steekt in dit forum. Hoe denk je dat het profylaxetraject eruit ziet? (kortste tijdstraject) Phase 3 start dit najaar. duurt 1 jaar? Fasttrack bij FDA mogelijk? Markt globaal?
    Hoe bederfelijk is IRN? Oorlog is er genoeg dus daar schort het niet aan.
    Kortste tijdstraject pancreatitis? Markt?
    
    

    Voor er weer iets goed te keuren valt zijn we 2 jaar verder. Tot die tijd zal er vooral veel cashburn zijn, en weinig inkomsten.
    Die 100kk extra aandelen gaan worden uitgegeven, ergens in de komende 2 jaar.
    Daarna kan het zijn dat de grote markten opengaan voor PH-medicijnen.
    
    Kortom: De winsten lonken. Aan de overzijde van een breed en tamelijk diep dal.
    In dat dal is het erop of eronder.
    
    Indien het eronder wordt: De medicijnen en bijbehorende patenten zullen wel worden gered, maar de vraag is door wie. Als dat niet PH is, dan vissen de PH aandeelhouders definitief achter het net.
20. [verwijderd] 3 augustus 2014 10:24

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Santarus was er van overtuigd dat Ruconest als Recombinant product, gemakkelijk alle andere producten zal inhalen wat sales betreft...
    
    'Santarus points to examples in other drug categories in which a recombinant product ended up taking a majority of market share from long established blood-based products. It bypasses potential constraints of human blood supply limitations including plasma donor restrictions and avoids potential viral and other disease transmission risk.'
    
    Salix zal dit ook wel begrepen hebben...
    
    De markt is groot en wordt jaarlijk groter ( ivm betere indicaties)
    
    US Sales of Key Products Used to Treat Hereditary Angioedema ($millions)
    2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
    Prophylaxis Market
    Androgens $1 $1 $1 $1 $1 $1 $1
    Cinryze $97 $177 $245 $319 $389 $440 $460
    Sub-total $98 $178 $246 $320 $371 $424 $450
    Acute Market
    Berinert $0 $18 $32 $38 $44 $50 $56
    Kalbitor $0 $9 $20 $35 $41 $41 $38
    Firazyr $0 $0 $4 $28 $42 $55 $66
    Rhucin $0 $0 $0 $0 $0 $10 $22
    Sub-total $0 $26 $56 $101 $127 $156 $182
    Total Market $98 $204 $303 $416 $487 $554 $588
    
    31 July 2014
    THIS DOCUMENT IS NOT PRODUCED BY KBC SECURITIES USA, INC.
    
    PHARMING
    1H14 report inline, ambition to sell Ruconest directly
    
    PHARMACEUTICALS & BIOTECHNOLOGY CURRENT PRICE € 0.48 BUY
    NETHERLANDS TARGET PRICE € 0.70 RATING UNCHANGED
    Source: Thomson Reuters Datastream
    
    News:
    Pharming reported 1H14 figures which held limited surprises. The cash
    position is strong and pharming formally disclosed to be eligible for a 30%
    royalty of net US sales and evaluates options to do direct commercialization.
    
    Our View:
    Revenues decreased y/y from € 5m to € 2.5m because of a 1H13 one-off
    milestone not occurring in 1H14. Product sales increased from € 0.2m to
    € 1.4m due to increased demand in European markets, but were entirely offset
    by cost of product sales of € 1.4m versus nil in 1H13, reflecting the lack of
    economies of scale on current European production levels. Deferred upfront
    recognition of € 1.1m was as expected stable.
    
    Operating expenses remained stable at € 6m. Net financial costs reached
    € 15m (predominantly non-cash) vs € 7m in 1H13, due to revaluation of
    warrants (already discussed in large at the 1Q14 update – see our morning
    note of 15 May ’14) such that net loss for the first semester landed at € 20m
    (vs € 13m in 1H13).
    
    More importantly: the cash at end June was € 26.4m (YE13 € 19.2m) due to
    the € 14m private placement in April and € 4m of cash inflow from exercised
    warrants in 1Q14. Operationally, the company burned € 11m of which € 7m
    was used for manufacturing to build-up inventory ahead of the US launch.
    With Ruconest now US approved, Pharming will receive in 2H14 a $ 20m
    milestone from Salix upon product launch.
    
    Looking forward, Pharming reiterates to expect € 3m of product sales for
    FY14 (no US sales expected 2014). The company formally discloses in its
    press release to receive 30% royalty on net sales. With these financial
    prospects, the company will engage in co-investments in label extension for
    Ruconest. Previously Pharming disclosed to share costs with Salix of the
    planned phase 2 study in prophylaxis of HAE.
    
    In addition, Pharming is evaluating options to get directly involved in
    commercialization in certain markets. Given the lack of focus of SOBI to
    commercialize Ruconest in the European market, we would not be surprised
    if Pharming would be eager to take over the commercialization in this
    geography.
    
    Conclusion:
    Pharming is financially in a healthy condition and the US approval of
    Ruconest was a major milestone in the company's existence. By YE14, we
    see pharming's cash position at € 32-35m, sufficient to carry the current
    operations and to engage in co-financing label extension studies for
    Ruconest. If OPEX is cautiously managed, we believe Pharming could be
    writing black figures as of 2016.
    
    Stock triggering news on the short term is limited but with an approved
    product in the two most important pharmaceutical markets, valuation is
    attractive. Buy rating and target maintained.
    
    smithonstocks.com/rhucin-in-the-hered...
    
    (Weet niet hoe bovenstaand er uit komt te zien zo overigens...)
    
    Maar als Santarus gelijk krijgt gaat het vanaf nu beginnen met Ruconest. Sobi blijft inderdaad achter met sales... Daar zouden ze eens wat aan moeten doen...
    
21. [verwijderd] 3 augustus 2014 10:29

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Ah daar gaan ze mogelijk al wT aan doen lees ik!
    
    31 July 2014
    THIS DOCUMENT IS NOT PRODUCED BY KBC SECURITIES USA, INC.
    
    PHARMING
    1H14 report inline, ambition to sell Ruconest directly
    
    PHARMACEUTICALS & BIOTECHNOLOGY CURRENT PRICE € 0.48 BUY
    NETHERLANDS TARGET PRICE € 0.70 RATING UNCHANGED
    Source: Thomson Reuters Datastream
    
    News:
    Pharming reported 1H14 figures which held limited surprises. The cash
    position is strong and pharming formally disclosed to be eligible for a 30%
    royalty of net US sales and evaluates options to do direct commercialization.
    
    Our View:
    Revenues decreased y/y from € 5m to € 2.5m because of a 1H13 one-off
    milestone not occurring in 1H14. Product sales increased from € 0.2m to
    € 1.4m due to increased demand in European markets, but were entirely offset
    by cost of product sales of € 1.4m versus nil in 1H13, reflecting the lack of
    economies of scale on current European production levels. Deferred upfront
    recognition of € 1.1m was as expected stable.
    
    Operating expenses remained stable at € 6m. Net financial costs reached
    € 15m (predominantly non-cash) vs € 7m in 1H13, due to revaluation of
    warrants (already discussed in large at the 1Q14 update – see our morning
    note of 15 May ’14) such that net loss for the first semester landed at € 20m
    (vs € 13m in 1H13).
    
    More importantly: the cash at end June was € 26.4m (YE13 € 19.2m) due to
    the € 14m private placement in April and € 4m of cash inflow from exercised
    warrants in 1Q14. Operationally, the company burned € 11m of which € 7m
    was used for manufacturing to build-up inventory ahead of the US launch.
    With Ruconest now US approved, Pharming will receive in 2H14 a $ 20m
    milestone from Salix upon product launch.
    
    Looking forward, Pharming reiterates to expect € 3m of product sales for
    FY14 (no US sales expected 2014). The company formally discloses in its
    press release to receive 30% royalty on net sales. With these financial
    prospects, the company will engage in co-investments in label extension for
    Ruconest. Previously Pharming disclosed to share costs with Salix of the
    planned phase 2 study in prophylaxis of HAE.
    
    ---> In addition, Pharming is evaluating options to get directly involved in
    commercialization in certain markets. Given the lack of focus of SOBI to
    commercialize Ruconest in the European market, we would not be surprised
    if Pharming would be eager to take over the commercialization in this
    geography.
    
    Conclusion:
    Pharming is financially in a healthy condition and the US approval of
    Ruconest was a major milestone in the company's existence. By YE14, we
    see pharming's cash position at € 32-35m, sufficient to carry the current
    operations and to engage in co-financing label extension studies for
    Ruconest. If OPEX is cautiously managed, we believe Pharming could be
    writing black figures as of 2016.
    
    Stock triggering news on the short term is limited but with an approved
    product in the two most important pharmaceutical markets, valuation is
    attractive. Buy rating and target maintained.
    
    ( met dank aan jurpsy van erikerik)