Fugro NL00150003E1

Fugro - maart 2015

1. Grey mouse 16 maart 2015 10:19

   auteur info

   • Grey mouse

     Lid sinds: 02 feb 2015

     Laatste bezoek: 22 jul 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 26

     Gegeven: 41

   •    Aantal posts: 926

   Goedemorgen allen. Nog maar een stukje uit het FD dan van afgelopen donderdag. Volgens mij was deze nog niet geplaatst, maar ik kan het mis hebben:
   fd.nl/beurs/1096228/krachtproef-voor-...
   
   Krachtproef voor typisch Nederlands fenomeen (PDF)
   Maritiem concern Boskalis en bodemonderzoeker Fugro zetten hun gevecht voort in een rechtszaak, met als inzet afschaffing van een beschermingsconstructie van Fugro. Krijgt Boskalis zijn zin, dan kan dat gevolgen hebben voor alle Nederlandse bedrijven die aan de beurs genoteerd zijn en die een afweermuur hebben opgetrokken tegen een ongewenste overname.
   
   Stemming
   
   Boskalis hoopt de rechter dinsdag te kunnen overtuigen dat het op de aandeelhoudersvergadering van Fugro een van de drie verdedigingsmuren van Fugro ter discussie mag stellen. Sterker, de baggeraar, die een belang van ruim 20% heeft opgebouwd in de bodemonderzoeker en volgens velen zijn zinnen heeft gezet op een overname, wil de afbraak van de in zijn ogen ouderwetse beschermingsconstructie aan de aandeelhouders van Fugro ter stemming voorleggen. '
   
   Je moet goede reden hebben om grootste kapitaalverschaffer stemrecht te ontzeggen
   'Kroonjuwelenbescherming'
   
   De beschermingswal die Boskalis via de rechter wil aanpakken, betreft de ‘Stichting Continuïteit Fugro’, een onorthodoxe constructie die ook wel ‘kroonjuwelenbescherming’ wordt genoemd. Ze zetelt op het Antilliaanse eiland Curaçao en met Fugro-veteraan Gert-Jan Kramer als bestuurder, heeft de stichting het recht om bij ongewenste overnamedreiging de belangrijkste bezittingen van Fugro voor een klein bedrag over te nemen. Daarmee koopt de aanvaller een lege huls.
   
   In juristenkringen wordt algemeen aangenomen dat zo’n kroonjuwelenbescherming voor de rechter geen stand houdt. De verkoop van de operationele activiteiten tegen afbraakprijzen aan een verafgelegen stichting zou namelijk in geen geval in het belang van de onderneming zijn.
   
   Agenderen
   
   Vraag is waarom Boskalis dit direct via de rechter wil afdwingen en niet gewoon op de aandeelhoudersvergadering aanbrengt. Dat heeft te maken met de tweede beschermingsconstructie van Fugro, die Boskalis op deze manier indirect aanvalt. Normaliter kan een aandeelhouder met een belang van 3% punten agenderen op de vergadering en ter stemming brengen. Daar kwalificeert Boskalis zich met zijn 20%-belang ruim voor.
   
   Maritiem concern
   Ooit was Boskalis alleen een baggeraar, maar na een reeks overnames is het met recht een maritiem concern te noemen
   
   Waken over belangen
   
   Maar Boskalis is officieel geen aandeelhouder. Net als bij onder meer Unilever, Grontmij en ING hebben beleggers in Fugro namelijk slechts certificaten zonder automatisch stemrecht. Dat krijgen ze van de stichting die de aandelen houdt en moet “waken over de belangen” van de onderneming. Deze stichting kan aandeelhouders hun stemrecht onthouden als ze vermoedt dat er een punt op de agenda wordt gezet die de toekomst van het bedrijf kan bedreigen.
   
   'Testcase'
   
   ‘Onhoudbaar’, stelt Bas Steins Bisschop, hoogleraar Ondernemingsrecht in Maastricht en aan Nyenrode en gepromoveerd op beschermingsconstructies. Steins Bisschop noemt de rechtszaak een ‘testcase’ en vreest voor Fugro dat de rechter gaat morrelen aan de bescherming door certificaten. ‘Je ontzegt in feite je grootste kapitaalverschaffers het stemrecht dat daarbij hoort. Daar moet je heel goede redenen voor hebben en die zie ik hier niet, ook al is het waarschijnlijk dat Boskalis Fugro wil overnemen. Dat is niet genoeg.’
   
   Dan blijft er voor Fugro nog maar één verdedigingsmuur over en die heeft een tijdelijk karakter
   Volgens Steins Bisschop, die overigens niet bij de zaak is betrokken, kun je moeilijk hard maken dat een eventueel bod van de baggeraar niet in het belang is van Fugro. ‘Boskalis is een bonafide partij met de blik op de lange termijn. Bovendien moet de koper een uitgebreid overnameprospectus ter goedkeuring voorleggen aan de toezichthouder en hebben de certificaathouders de mogelijkheid het bod te accepteren of te verwerpen.’
   
   Krachtproef
   
   Het is de Angelsaksische interpretatie tegenover het Rijnlandse model, stelt een deskundige in beschermingsconstructies van een groot accountantskantoor. Het belang van de aandeelhouder versus het primaat van het bestuur. Ook hij ziet in de rechtszaak tussen Fugro en Boskalis een krachtproef. En krijgt de baggeraar gelijk, dan lijkt ook de verdedigingsmuur die Boskalis op de aandeelhoudersvergadering wil aanvallen moeilijk in stand te houden.
   
   Tijdelijke bescherming
   
   Dan blijft voor Fugro nog slechts een verdedigingsmuur over, de Stichting Preferente Aandelen. Die kan in een klap een belang in nemen Fugro dat groot genoeg is om ongewenste voorstellen of overnames te blokkeren. Deze bescherming is relatief gebruikelijk in Nederland en heeft recent nog een rol gespeeld in de verdediging van KPN tegen de overname-ambities van América Móvil. Alleen heeft deze constructie maar een looptijd van een halfjaar. Dat is dus maar een tijdelijke bescherming.
   
   Voldoende middelen
   
   ‘We hebben geen oorlogskas’, verklaarde Boskalis-topman eind vorig jaar met grote stelligheid in het FD. Maar over de financiële armslag van Boskalis voor een mogelijke overname van Fugro bestaan geen twijfels. Analisten zijn het erover eens dat het maritieme concern over voldoende middelen kan beschikken.
   
   Dat is wel eens anders geweest. ‘Toen we Smit wilden overnemen moesten we echt op zoek gaan naar een bank die de nek voor ons durfde uit te steken’, zei Berdowski in december. ‘Wanneer we nu melden dat we 15% in Fugro hebben verworven, komen de banken bij ons langs om te zeggen dat ze meteen een hele overname willen financieren.’
   
   Na een reeks overnames heeft Boskalis de schuldpositie netjes teruggebracht, zegt Edwin de Jong van SNS Securities. Met een netto schuldpositie van circa €?600 mln en een verwacht bedrijfsresultaat over 2014 van ruim €?850 mln zijn de financiën goed op orde.
   
   Boskalis betaalt overnames echter niet uit eigen middelen, zo viel uit Berdowski’s eerdere woorden op te maken: ‘Je tuigt daarvoor een speciale financiering op. Ten dele met een uitgifte van aandelen en ten dele met financiering van buiten.’
   
   Bij de huidige beurskoers van Fugro zou Boskalis voor de 80% van de aandelen die nog niet in zijn bezit zijn, zonder premie ruwweg €?1,8 mrd op tafel moeten leggen.
   
   
2. Bache 16 maart 2015 10:26

   auteur info

   • Bache

     Lid sinds: 04 jan 2005

     Laatste bezoek: 11 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 223

     Gegeven: 232

   •    Aantal posts: 635

   Volgens info FD zal de uitspraak van de rechter de weg kunnen effenen naar de overname.
3. bezinteergebelegt 16 maart 2015 10:27

   auteur info

   • bezinteergebelegt

     Lid sinds: 26 apr 2009

     Laatste bezoek: 11 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4972

     Gegeven: 4053

   •    Aantal posts: 23.566

   quote:

   Darkie schreef op 16 maart 2015 10:10:

   En toen was het stil.
   

   Ja. dat begrijp ik wel, is eindelijk het weekend weer om, verwacht ieder1 hier dat Fur vandaag ff naar de 26 en hoger knalt, krijg je 3 procent min om je oren. En maar weer afwachten waar ze het de rest vd dag nog heen willen schoppen. Staat de AEX EOD op 500 plus en Fur onder de 24.
4. dulieu 16 maart 2015 10:33

   auteur info

   • dulieu

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 15 jan 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 287

     Gegeven: 62

   •    Aantal posts: 3.040

   quote:

   bezinteergebelegt schreef op 16 maart 2015 10:27:

   [...]
   
   Ja. dat begrijp ik wel, is eindelijk het weekend weer om, verwacht ieder1 hier dat Fur vandaag ff naar de 26 en hoger knalt, krijg je 3 procent min om je oren. En maar weer afwachten waar ze het de rest vd dag nog heen willen schoppen. Staat de AEX EOD op 500 plus en Fur onder de 24.
   

   DAT ZIJN DE FEITEN !!! en.....NAUWELIJKS OMZET !!!! Iedereen zit er op.Afwachten en zakken. Ugly Duck geef je mening en help ons weer op weg.
5. aandeeltje! 16 maart 2015 10:58

   auteur info

   • aandeeltje!

     Lid sinds: 22 jul 2008

     Laatste bezoek: 05 jun 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1081

     Gegeven: 349

   •    Aantal posts: 16.109

   ik verwacht helemaal niet dat ie omhoog knalt. Eigenlijk een verdere daling naar 22 of zo.
   Er is nog een redelijke weg te gaan. Geloof maar dat eventuele overname zodanig gestructureerd wordt dat de initiele aankoopprijzen zo laag mogelijk zijn. Dat is gelijk geld in de pocket. Haast is er verder toch niet bij? Eerst de bergjes en hindernissen weghalen en dan gewoon de tijd nemen zodanig dst jullie weer ongeduldig worden en de stukken beginnen te lozen.
   Ook staan de koersen best hoog dus misschien wachten op een correctie om dan weer toe te slaan...
   Overnames moet je verstandig doen en niet op hoogtepunt van markten.
6. [verwijderd] 16 maart 2015 11:02

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   aandeeltje! schreef op 16 maart 2015 10:58:

   ik verwacht helemaal niet dat ie omhoog knalt. Eigenlijk een verdere daling naar 22 of zo.
   Er is nog een redelijke weg te gaan. Geloof maar dat eventuele overname zodanig gestructureerd wordt dat de initiele aankoopprijzen zo laag mogelijk zijn. Dat is gelijk geld in de pocket. Haast is er verder toch niet bij? Eerst de bergjes en hindernissen weghalen en dan gewoon de tijd nemen zodanig dst jullie weer ongeduldig worden en de stukken beginnen te lozen.
   Ook staan de koersen best hoog dus misschien wachten op een correctie om dan weer toe te slaan...
   Overnames moet je verstandig doen en niet op hoogtepunt van markten.
   

   Als morgen de rechter beslist om de bescherming weg te halen schiet de koers wel degelijk omhoog. De koers staat nu lager door de shorters in mijn ogen die slim gebruik hebben gemaakt van de lage olie prijs.
   
   En als morgen de koers omhoog schiet door de uitspraak. Dan moeten de shorters gaan coveren en dan krijgen we een flinke kettingreactie.
7. [verwijderd] 16 maart 2015 11:06

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Er is morgen geen uitspraak, alleen een zaak.
   In die zaak kunnen natuurlijk uitspraken door Boskalis gedaan worden waardoor de koers omhoog gaat.
   
   Het echte vuurwerk komt pas na de uitspraak van de rechter, dat zal 1 of 2 weken later zijn.
8. [verwijderd] 16 maart 2015 11:08

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Als alles wat als "moeten" omschreven is hier ook werkelijk zo gegaan was, dan had de koers al hoger gestaan als altice.
   
   Of lager dan Imtech ;-)
9. [verwijderd] 16 maart 2015 11:10

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Morgen gaat de koers weer skyhigh.Dankzij de sloopkogel...tot morgen..even een lekker plaatje...mannen.

   Bijlage:
10. bezinteergebelegt 16 maart 2015 11:12

    auteur info

    • bezinteergebelegt

      Lid sinds: 26 apr 2009

      Laatste bezoek: 11 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4972

      Gegeven: 4053

    •    Aantal posts: 23.566

    quote:

    aandeeltje! schreef op 16 maart 2015 10:58:

    ik verwacht helemaal niet dat ie omhoog knalt. Eigenlijk een verdere daling naar 22 of zo.
    Er is nog een redelijke weg te gaan. Geloof maar dat eventuele overname zodanig gestructureerd wordt dat de initiele aankoopprijzen zo laag mogelijk zijn. Dat is gelijk geld in de pocket. Haast is er verder toch niet bij? Eerst de bergjes en hindernissen weghalen en dan gewoon de tijd nemen zodanig dst jullie weer ongeduldig worden en de stukken beginnen te lozen.
    Ook staan de koersen best hoog dus misschien wachten op een correctie om dan weer toe te slaan...
    Overnames moet je verstandig doen en niet op hoogtepunt van markten.
    

    Ben het helemaal met je eens, sterker nog, ik zie die overname echt nog geen gelopen race zijn en mocht het allemaal wel doorgaan dan zijn we echt wel 1 tot 1,5 jaar verder. Tot die tijd is het i.d.d. de evtle paden effenen en hindernissen wegnemen. Tot die tijd kan Boka spelen met haar belang zolang ze maar niet boven de 25 procent komen, weet trouwens niet of ze evtl moeten melden als ze weer ONDER de 20 zouden komen maar dat weet iemand anders hier vast wel. En over de Fur koers ? zonder Boka op de achtergrond is het rond de 7 waard dus staat het zeker erg hoog momenteel.
12. Internationaal 16 maart 2015 11:12

    auteur info

    • Internationaal

      Lid sinds: 18 mrt 2014

      Laatste bezoek: 24 okt 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 481

      Gegeven: 62

    •    Aantal posts: 706

    quote:

    D95 schreef op 16 maart 2015 11:02:

    [...]
    Als morgen de rechter beslist om de bescherming weg te halen schiet de koers wel degelijk omhoog. De koers staat nu lager door de shorters in mijn ogen die slim gebruik hebben gemaakt van de lage olie prijs.
    
    En als morgen de koers omhoog schiet door de uitspraak. Dan moeten de shorters gaan coveren en dan krijgen we een flinke kettingreactie.
    

    Met de nuancering van Roberth over de timing, ben ik het met je eens.
13. [verwijderd] 16 maart 2015 11:16

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Het zou me niet verbazen als we in de loop van de middag vet in het groen staan. 26 € is geen hoge koers voor Fugro en er zal nog wel gespeculeerd gaan worden. Weet iemand overigens hoe laat de zaak morgen is?
14. DTJ 16 maart 2015 11:32

    auteur info

    • DTJ

      Lid sinds: 03 sep 2008

      Laatste bezoek: 26 jan 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 292

      Gegeven: 169

    •    Aantal posts: 5.701

    Gekocht Call Fugro sept 23.00
15. Forza 16 maart 2015 11:39

    auteur info

    • Forza

      Lid sinds: 06 nov 2008

      Laatste bezoek: 12 feb 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 260

      Gegeven: 55

    •    Aantal posts: 1.792

    Laatste kans om relatief goedkoop in te slaan vandaag!
16. Ronster 16 maart 2015 12:08

    auteur info

    • Ronster

      Lid sinds: 28 jan 2010

      Laatste bezoek: 10 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 758

      Gegeven: 480

    •    Aantal posts: 1.099

    24,50 toch nog maar ingestapt. Tijdje getwijfeld ( En twijfel kost geld blijkt maar weer ). Nu maar afwachten wat er gaat gebeuren, let the games begin :)
17. [verwijderd] 16 maart 2015 12:12

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    Internationaal schreef op 16 maart 2015 11:12:

    [...]
    Met de nuancering van Roberth over de timing, ben ik het met je eens.
    

    Komt morgen geen uitspraak!
18. Guus_Geluk 16 maart 2015 12:16

    auteur info

    • Guus_Geluk

      Lid sinds: 31 aug 2009

      Laatste bezoek: 28 dec 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1819

      Gegeven: 1191

    •    Aantal posts: 22.411

    Het is overduidelijk dat Boskalis Fugro wil inlijven. Vraag is hoe ze het willen gaan spelen. Wanneer Boskalis gelijk zal krijgen bij de rechter kan het overname proces wel eens heel snel gaan. Verder zijn er nog een boel shorters die nog moeten gaan coveren. Alles hangt nu dus van de rechter af. Bij een gelijk voor Boskalis zal de koers gaan exploderen omdat de shorters dan het hazenpad zullen gaan kiezen. En Boskalis zal vervolgens haast willen maken omdat anders de koersstijging te fors zal worden. Ik verwacht een overname rond de 40 euro p.a. mits Boskalis gelijk krijgt bij de rechter. Voor deze prijs heeft Boskalis het alsnog goed gedaan.
19. Ronster 16 maart 2015 12:21

    auteur info

    • Ronster

      Lid sinds: 28 jan 2010

      Laatste bezoek: 10 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 758

      Gegeven: 480

    •    Aantal posts: 1.099

    quote:

    Guus_Geluk schreef op 16 maart 2015 12:16:

    Het is overduidelijk dat Boskalis Fugro wil inlijven. Vraag is hoe ze het willen gaan spelen. Wanneer Boskalis gelijk zal krijgen bij de rechter kan het overname proces wel eens heel snel gaan. Verder zijn er nog een boel shorters die nog moeten gaan coveren. Alles hangt nu dus van de rechter af. Bij een gelijk voor Boskalis zal de koers gaan exploderen omdat de shorters dan het hazenpad zullen gaan kiezen. En Boskalis zal vervolgens haast willen maken omdat anders de koersstijging te fors zal worden. Ik verwacht een overname rond de 40 euro p.a. mits Boskalis gelijk krijgt bij de rechter. Voor deze prijs heeft Boskalis het alsnog goed gedaan.
    

    Opslag van ( zeg 25 huidige koers ) 60% ? Ik vind het veel klinken, vooral als je ziet waar we vandaan komen en pas echt omhoog schoten toen boskalis een belang ging melden in fugro. Nu wordt ook al vooruit gelopen op een overname, die natuurlijk nog niet zeker is maar op termijn wel voor de hand liggend is. Wat zegt de rest?
20. [verwijderd] 16 maart 2015 12:27

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Dat boka wil overnemen is duidelijk, hoe snel en of dit gaat lukken is de vraag? Wat willen de groot aandeelhouders? als het alleen maar om cashen gaat zijn ze voor, tegen een bepaalde prijs, en wil boka dit betalen? Het verhaal rond Smit heeft jaren geduurd, en ook hier lijkt het bestuur van de over te nemen partij erg tegen...
21. [verwijderd] 16 maart 2015 12:30

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Boskalis weet dat hun aankoop van aandelen de prijs opdrijft en dat ze dat altijd terug zullen betalen in een uiteindelijk bod. Het aandeel gaat nu echt niet meer terug richting de 15-20 euro. De olieprijs helpt Boskalis nu enorm, maar als de olieprijs gaat oplopen, dan kan het hard gaan met het aandeel. Voor Boskalis is het dus van belang om snel te handelen en een bod over een jaar lijkt mij onwaarschijnlijk. Gezien de handelingssnelheden van rechtzaak, het opbouwen van het aandelenpakket en de 1.1 miljard die nu al op de plank ligt bij HAL verwacht ik eerder een bod rond Mei-Juni, afhankelijk van de uitspraak in de rechtzaak.