Seyke schreef op 9 juni 2020 21:46:
Ik weet ondertussen dat Jan Frans als de dood is voor een inkoop eigen aandelen, maar ik doe nog een laatste poging om hem alsnog te bekeren. Wellicht vruchteloos, maar ik heb even de tijd...
Om het verschil duidelijk te maken, ga ik wat extreme cijfers gebruiken en spreken we af dat:
1) de ingekochte aandelen vernietigd worden;
2) de market cap (mcap) gemiddeld 40 % lager ligt dan de boekwaarde (NAV).
Stel hypothetisch-theoretisch voorbeeld: Newco met 1.000.000 aandelen en een koers van 12 € /aandeel => 12.000.000 € mcap
Boekwaarde is 16.800.000 € (dus korting van 40% tussen mcap en NAV)
Piet Pienter heeft 10.000 aandelen in zijn portefeuille, dus dat geeft een totaal van 120.000 € (aan 12 € per aandeel) huidige waarde
Newco beslist om 6.800.000 € te besteden, ofwel als dividend, ofwel als inkoop eigen aandelen.
1) Dividend
6.800.000 € verdeeld over 1.000.000 aandelen geeft bruto-dividend van 6,8 € / aandeel
Piet Pienter heeft 10.000 aandelen x 6,80 € en krijgt dus bruto 68.000 € - hiervan wordt 30 % roerende voorheffing afgehouden (- 20.400 €) dus er komt netto 47.600 € op zijn rekening (joehoe!)
Newco had een boekwaarde (NAV) van 16.800.000 € maar heeft hiervan 6.800.000 € uitgekeerd, zodat de boekwaarde gedaald is naar 10.000.000 €.
Market cap ligt traditioneel 40 % onder de boekwaarde, dus hier rest nog een market cap van 7.142.57 € te verdelen over nog altijd 1.000.000 aandelen => beurskoers = 7,14 € / aandeel
=> Waarde aandelen van Piet na dividenduitkering is dan 10.000 aandelen x 7,14 € = 71.400 € en Piet heeft 47.600 € dividend ontvangen, ofwel samen 119.000 €
2) Inkoop eigen aandelen
Newco beslist om 6.800.000 € te gebruiken voor inkoop eigen aandelen (aan 12 € / aandeel) en verwerft dus 566.666 aandelen. Deze aandelen worden vernietigd.
Oorspronkelijk waren er 1.000.000 aandelen - 566.666 aandelen, dus resten er nog 433.334 aandelen
Boekwaarde is na deze transactie uiteraard ook gedaald naar 10.000.000 € en de koers noteert ook nu 40 % onder de boekwaarde => mcap is dus opnieuw 7.142.857 €
Er zijn echter nog maar 433.334 aandelen, zodat de koers van Newco = 16,48 € / aandeel is (433.334 A x 16,48 € = 7.142.857 € mcap)
=> Waarde aandelen van Piet na inkoop eigen aandelen is dan 10.000 aandelen x 16,48 € = 164.800 €
Dus Piet belt meteen naar Newco en smeekt de CEO om te opteren voor de inkoop eigen aandelen, wetende dat zijn portefeuille dan 164.800 € waard zal zijn ipv 119.000 €. Met het verschil van 45.800 € kan hij gedurende een aantal maanden een hele kudde eenhoorns voederen en zelfs nog een keer trakteren op café, nu het opnieuw mag.
Schol!