DeZwarteRidder schreef op 20 november 2018 22:09:
Het beste van De Telegraaf
Analyse: uitstel voor laatste lichting PostNL
Door Yteke de Jong
47 min geleden in FINANCIEEL
De krimp van de post schrijdt voort. Betekent dat een nieuwe kans voor de combinatie PostNL en Bpost?
Even het geheugen opfrissen: het is twee jaar geleden dat de overname van PostNL door het Belgische Bpost niet doorging. De Nederlandse regering ging er uiteindelijk voorliggen, omdat de Belgische staat grootaandeelhouder is van Bpost. PostNL besloot tot een zelfstandige koers, maar kwam daar binnen een paar maanden op terug. Liberalisatie is niet meer de oplossing van nu, stelde topvrouw Herna Verhagen.
De analisten van HSBC vrezen dat Bpost de komende drie jaar niet genoeg geld zal genereren om het dividend te dekken, zo werd deze week bekend. Na het afspringen van PostNL kocht Bpost een jaar geleden het Amerikaanse Radial, tot nu toe een miskoop. Bpost moest in de afgelopen tijd meerdere malen een winstwaarschuwing geven.
De stijgende kosten van zowel Bpost en PostNL kunnen maar deels gecompenseerd worden door de stijging van de postzegelprijs. Daarbij is men in België eerder geneigd het werk neer te leggen, de afgelopen weken werd Bpost getroffen door stakingen.
Verhagen blijft maar hameren op de zo nodige consolidatie om te kunnen overleven. Een stap naar het zuiden, zou dat het overwegen waard zijn? Hoewel het de waarde van het aandeel Bpost in de afgelopen jaren gehalveerd is, bedraagt de marktwaarde nog altijd €1,9 miljard. De nettoschuld van PostNL bedroeg aan het eind van het derde kwartaal €183 miljoen, maar de solvabiliteit was zwaar negatief, meer meer schuld dan eigen vermogen.
PostNL is ook een stuk goedkoper geworden. Waar Bpost er twee jaar geleden nog €2,7 miljard voor PostNL over had, bedroeg de marktwaarde gisteren €1,1 miljard. Daarmee is Bpost nog altijd de bovenliggende partij. Maar de Belgen kunnen momenteel door de mislukte overname van Radial weinig. Daarbij is het probleem van de staatsinmenging nog steeds niet opgelost en moet Europa nog haar zegje doen over een eventueel samengaan. Hoewel de post in vrijwel alle landen een staatsgebeuren is, zul je zien dat hier de vrije markt ineens in het geding is.
Voortmodderen in de eigen markt is voorlopig de enige optie, waarbij PostNL eerst nog Sandd wil opslokken in de Nederlandse markt. Dat kan enige verlichting brengen in de omzet, omdat Sandd en PostNL elkaar niet langer de tent hoeven uit te vechten in de zakelijke markt. Of dat voldoende is om Bpost op de nek te nemen, moet nog blijken. De laatste PostNL-lichting lijkt daarmee nog een paar jaar uitgesteld.