Toekomstbeeld schreef op 10 november 2017 21:11:
[...]
Er worden nu twee zaken verward.
Vanuit oogpunt van schuldaflossing zie ik (nog) geen probleem. Argumentatie is eerder gegeven, aflossingsschema tm 2020 is geen probleem. Indien de EBITDA kan blijven toenemen met 500 miljoen per jaar (dus in 2018 10 miljard euro) dan kan men de rentes blijven betalen en zal de NW rond zero uitkomen.
Ik had het vanmiddag over een totaal ander punt. Activa en dus ook immateriële activa moeten voortdurend getoetst worden of hun waardering op de balans valide is.
De SFR Goodwill die op de balans staat lijkt mij gezien het hoge verloop van klanten, plus de krimp op omzet en EBITDA niet langer te voldoen aan eerdere verwachtingen. Kortom, tijd voor een afwaardering op de SFR Goodwill. Dat is althans mijn vermoeden en ook de accountants zullen daar naar kijken.
Zodra men op de Goodwill (activa) afschrijft zal het EV met hetzelfde bedrag verminderen. Dit kost natuurlijk geen euro maar gaat wel ten laste vh Eigen Vermogen.
Het EV is nu rond het nulpunt / licht negatief en zal dan behoorlijk negatief worden. Een licht negatief EV kan men accepteren maar als dat oploopt door zo'n impairment naar bv negatief 7 miljard dan zal men dat mijn inziens willen (en moeten) repareren.
En dat zal men alleen kunnen corrigeren met een cash injectie door geld op te halen.
Dus niet een emissie vanwege mogelijke issues met de schuldaflossing maar vanwege een afboeking vd immateriële activa.
Twee verschillende zaken.