SAHR-0310 schreef op 25 september 2018 17:42:
Fugro CEO Øystein Løseth al na enkele maanden vertrokken
Aandelen Jos Versteeg, 25 SEP 2018
Fugro maakte vanmorgen bekend dat CEO Øystein Løseth per 1 oktober vertrekt en als adviseur tot het eind van dit jaar actief blijft. Løseth was nog geen halfjaar CEO en was in januari bij de board gekomen. Uit het persbericht en contact met Fugro wordt wel duidelijk dat het om persoonlijke redenen van Løseth gaat. Wij herhalen onze opinie Aanbevolen met een koersdoel van EUR 14.
Dat Løseth om persoonlijke redenen vertrekt is relevant omdat het niet de eerste keer is dat er een topman bij Fugro plotseling vertrekt. In 2012 vertrok CEO Arnold Steenbakker binnen een jaar wegens een onoverbrugbaar verschil in visie. Een jaar later vertrok de zeer kundige commissaris Frans Cremers met kritiek op de snelheid waarmee veranderingen binnen de financiële organisatie van Fugro worden doorgevoerd. Weer een jaar later stapte oprichter en commissaris Gert-Jan Kramer op na kritiek over de timing van een aandelenverkoop. In de afgelopen jaren lijkt echter de rust bij het bestuur weer te zijn teruggekeerd.
Fugro verkeert al een aantal jaren in moeilijke marktomstandigheden. De offshore markt kampt met overcapaciteit en prijsdruk. De nettoschuld van 2,5 keer het EBITDA is aan de hoge kant gezien de druk op de kasstroom. Vorig jaar boekte het concern EUR 66 miljoen kas uitstroom en in het eerste halfjaar van 2018 was de kasuitstroom EUR 44 miljoen. De onderneming stelde bij de halfjaarcijfers dat het een positieve kasstoom over 2018 verwacht, maar zegt wel dat dit afhankelijk is van de omzetgroei en de behoefte aan werkkapitaal. De onderneming verwacht gezien de groei van de orderportefeuille wel omzetgroei dit jaar.
De onderneming verkeert in de gelukkige omstandigheid dat het bestuurslid Mark R.F. Heine (1973) klaar had staan om Løseth op te volgen. Heine vervult al sinds 2002
managementfuncties bij Fugro en zat sinds 2015 in de Raad van Bestuur. Gezien het krachtige herstel van de olieprijs en de lange periode dat oliebedrijven de investeringen in offshore olievelden fors hebben teruggebracht (sinds 2014), verwachten wij een geleidelijk marktherstel. Het wegwerken van de overcapaciteit vergt echter tijd, dus van een snel herstel zal wel geen sprake zijn.
Jos Versteeg
25 september 2018 – 11:03 uur
Koers: EUR 11,36
Een historisch overzicht van de adviezen is te vinden op insingergilissen.nl/adviezen.