AnalytischDenker schreef op 6 mei 2019 11:42:
De jaarlijkse kostenbesparing lijkt ongeveer wel te kloppen.
Nieuwe Schuld Nieuwe schulden € 2.800.000.000
WACD 7,90%
Kosten nieuwe schuld € 221.200.000
Aflossing en kostenbesparing: Altice meldt niet in welke verhouding de 2022 notes worden afgelost. Wel melden ze dat de 2024 notes pro rata worden afgelost. Ik neem even aan dat ook de 2022 notes pro rata worden afgelost. Reken met een dollarkoers van 1,13.
Aflossing Altice Luxembourg 2022 dollar lening in €'s € 2.013.437.795
Rente 7,75% (= kostenbesparing) € 156.041.429
Aflossing Altice Luxembourg 2022 eurolening € 1.627.933.886
Rente 7,25% (= Kostenbesparing) € 118.025.207
Aflossing Altice France 2024 dollar lening in €'s € 493.273.543
Rente 6,25% (= kostenbesparing) € 30.829.596
Aflossing Altice France 2024 eurolening € 506.726.457
Rente 5,625%% (= kostenbesparing) € 28.503.363
Kostenbesparing: Bespaarde rente op aflossingen € 333.399.596
Rentekosten nieuwe schuld € 221.200.000
Jaarlijkse besparing € 112.199.596 ===============================================================
De enige zin die ik niet snap in het persbericht en die op mij overkomt als "zaken mooier voorstellen dan ze zijn" is:
The weighted average cost of the new Senior Notes on a fully euro swapped basis will be 7.9%.Is die 7,9% dan de rente van de nieuwe schuld ? Daar ben ik in de berekening wel vanuit gegaan. Maar dat komt niet overeen met de 8% tot 10,5% die Bloomberg communiceerde.
==========================================================
En nogmaals de cruciale vraag is:
Is de vergoeding die Altice jaarlijks moet betalen over de € 4,3 miljard aan verkochte assets die worden "terug geleast" hoger of lager dan de kostenbesparing van € 110 miljoen (+ het rendement op de € 2,8 miljard die niet voor schuldaflossing is gebruikt)
Als die vergoeding hoger is dan is Altice weinig opgeschoten met deze operatie.
Als die vergoeding lager is dan heeft Altice het goed gedaan.
Wij weten echter helaas niet wat Altice is overeengekomen met partijen als bijvoorbeeld KKR, AXA etc. Maar ik weet wel dat partijen als KKR niet heel warm worden van jaarlijkse vergoedingen lager dan 6%.