junkyard schreef op 29 juli 2020 19:49:
URW en Klepierre waarderen zo'n 5,0% af, bovenkant van de Branco P range en mijn onderkant range. Dit voor wat het waard is, zo'n theoretische waardering, feitelijke marktwaarden zijn veel harder onderuit gegaan, als nu binnen een paar maanden moet worden verkocht. Het Vastned vastgoed blijft stabieler liggen (2,5% omlaag), ECP afboeking zal waarschijnlijk dichter op URW / Klepierre zitten.
Fondsen met hogere LTV / hoger risico worden gestraft, zoals ECP en URW. Klepierrre zit wat lager (na afboeking op 40%, ECP zal richting de 50% gaan), en blijft (mede) hierdoor beter liggen. Meer geluk dan wijsheid, met een beetje pech had Klepierre eerder Hammerson overgenomen na hun bieding en was Klepierre veel dieper weggezakt. Maar inderdaad, nu is Klepierre stabieler dan URW of ECP.
Ik zie ECP de discount niet sneller inlopen dan de rest, daarvoor is de LTV te hoog. Of er moet een meevaller volgen, zoals een aardige verkoop of sterkere huurresultaten of sneller aantrekkende bezoekersaantallen.
De afwaarderingen die nu bij de halfjaarcijfers worden getoond, zullen voorlopig niet de laatste zijn bij de retail fondsen. Hier kan inhouding van direct resultaat (geen dividend) nog even niet tegenop. ECP zal dus vastgoed moeten verkopen.