am1993 schreef op 4 januari 2022 00:52:
Met dank aan het 1e kwartaal 2021 (netto winst circa 60M) heeft FT t/m het 3e kwartaal een netto winst behaald van circa 100M. De nette winst bedroeg over het 3e kwartaal circa 9M en gelet op de lage volatiliteit in het 4e kwartaal en de nog steeds sterk onder druk staande marges schat ik dat de netto winst over het 4ekwartaal 2021 uitkomt op circa 10-15M. De jaarwinst 2021 zou dan uitkomen op ruwweg 115M, hetgeen met circa 45M aandelen een EPS betekent van circa 2.50. IG verwacht dat ook, maar dan een slotdividend van circa € 1, maar er is al € 1 aan interimdividend uitgekeerd, dus dat is m.i. een veel te hoge schatting wat het slotdividend betreft. Zelf schat ik daarom een slotdividend van circa hooguit € 0,60.
Wat het verdienmodel betreft: de volumes nemen toe, maar de marges nemen af, dus de enige "bewegingsfactor in het verdienmodel" is voor mij toch de vix (maar dan écht hoog, dus richting 40-50), omdat dan pas goede marges gemaakt kunnen worden.
Zo doorredenerend:
Blijft de vix in het 1e kwartaal net zo laag als in het laatste half jaar, dan moet ook in het 1e kwartaal 2022 rekening gehouden worden met een netto winst van circa 15M, hetgeen circa 45M lager is dan het 1e kwartaal 2020.
Blijft de vix het hele jaar zo aanzwabberen, dan hebben we het over een te verwachten netto winst 2022 van circa 60M, ofwel een EPS van circa € 1,30 en een totaaldividend van circa € 0.90 op jaarbasis.
Dat is circa 2.75% op een koers van € 32.50 nu. Vooropgesteld dat die koers zo blijft en niet daalt.
Het afgelopen jaar is de koers leuk gestegen vanaf de €27 en was er nog een leuk slotdividend over 2020, maar dat feest is m.i. nu voorbij.
De omzetten in het aandeel zijn laag, omdat er m.i. alleen nog wat particulieren in handelen, maar volgens mij kijken de grote jongens, wat FT betreft, de kat uit de boom. Ik ben geen grote jongen, maar voornoemde redenen zijn er wel de reden van dat ik ook naar die kat zit te kijken, dus cash langs de kant sta. Zoals al aangegeven spring ik liever op de rijdende trein. Maar voorlopig is die nog niet vertrokken. Dat kan dus ook de oorzaak worden van een forse daling richting € 27-28, want je blijft niet eeuwig op het perron staan.
Let wel: FT is nog steeds mijn favoriet, maar nu even niet.