nine_inch_nerd schreef op 1 november 2022 11:38:
Deel II
Maar de omzet daalt...Dan de omzet. Die daalt. Meta ziet natuurlijk TikTok langszij komen en het lijkt erop dat de advertentie dollars nu ook anders verdeeld worden. Waar een paar jaar geleden iedereen zich neerlegde bij de hegemonie van Google en Facebook, daar zie je nu meer dat er weer echte advertentiebureau's opstaan om bedrijven te helpen bij de besteding van hun advertentiebudgetten.
Cijfers Q3 Groei tov 2021
Omzet $27.7 miljard -4.5%
Totale kosten $22.1 miljard +17%
Winst per aandeel $1.64 -49%
Family daily active people 2.93 miljard 4%
Family monthly active people 3.71 miljard 4%
Facebook DAU (daily active users) 1.98 miljard 3%
Facebook MAU (monthly active users) 2.96 miljard 2%
Vrije kasstroom $316 miljoen -96.8%
Hoe dan ook, de omzet daalt en dat is even anders dan we het afgelopen decennium gewend waren. De omzet in Q3 kwam 4,5% lager uit dan een jaar eerder, op $27,7 miljard. Zal uiteraard ook met de gestegen dollar te maken hebben, waardoor inkomsten van overzee in dollars veel lager zijn.
En de kosten stijgen...Als klap op de vuurpijl moest The Zuck ook nog een verlaagde outlook opbiechten.
"Turning now to the outlook, we expect fourth quarter total revenue to be in the range of $30 billion to $32.5 billion."
En over de kosten:
"...we expect 2022 total expenses to be in the range of $85 billion to $87 billion updated from our prior outlook of $85 billion to $88 billion. We anticipate our full year 2023 total expenses will be in the range of $96 billion to $101 billion.
Minder omzet en meer kosten is....minder winstDe consequentie van beide bovenstaande factoren, lagere omzet en hogere kosten, is uiteraard dat de winst hard omlaag gaat. De winst per aandeel daalde met bijna 50%, van $3,22 naar $1,64.
En het vooruitzicht op nog veel hogere kosten, terwijl de omzet nauwelijks groeit of zelfs krimpt, is evenzeer spooky. Meta was ontzettend winstgevend, en analisten trokken die groeilijntjes gewoon door, maar wat als dat nu niet het geval is?
Facebook, of Meta, heeft vaker last gehad van tijdelijke hick-ups. Ook toen Meta enorm moest investeren in meer werknemers en de kosten tijdelijk hard opliepen, maakte de markt zich zorgen. Dat kwam weer goed, vooral toen rond corona de groei versnelde.
De onzekerheid is momenteel echter erg groot, met enerzijds het volop investeren in de Metaverse, en anderzijds de teruglopende advertentie-inkomsten. En vergis je niet, die investeringen in de Metaverse behelst vooral personeel, dat zijn geen eenmalige kosten maar kosten die elk jaar weer terugkomen.
Daarom nemen beleggers het zekere voor het onzekere. Beleggers willen wel graag mee ondernemen met bedrijven in tijden dat er veel geld uitspuit, maar wanneer het op investeren in de toekomst aankomt, wordt het anders.
Dan kijken velen liever vanaf de zijlijn toe om te zien of het wat wordt of niet. Wordt het niks, jammer dan. Wordt het wel wat, dan kunnen we later altijd nog aan boord springen....
Tot slot: wat moet je met het aandeel?De enorme daling in Meta heeft eigenlijk niemand zien aankomen. De meeste analisten hebben nog een Buy of Strong Buy staan, ontstaan toen het bedrijf de afgelopen jaren record na record aan omzet boekte en verschrikkelijk winstgevend was.
De groeicijfers werden doorgetrokken en dan kom je op een enorme winst per aandeel op termijn. Maar: de wereld ontwikkelt zich, er gebeurt van alles, er komen concurrenten en mensen krijgen andere voorkeuren.
En dan is er dus de volgende technologische ontwikkeling. Meta had met Facebook en Instagram twee virtuele monopolieposities die nu door bijvoorbeeld TikTok worden aangevallen. En Musk met Twitter zal ook op advertentiedollars gaan jagen.
Meta kan weer heel winstgevend worden als ze stoppen met de investeringen in de Metaverse. Maar Zuck gelooft heilig in de Metaverse en verbindt daar dus de toekomst van zijn bedrijf aan.
Aan de andere kant kun je nu zeggen met deze aandelenkoers: er wordt genoeg geld verdiend om een aandelenkoers van $150 te rechtvaardigen. Er is een enorme kaspositie van $32 miljard en er zit nog steeds wat groei in het aantal profielen op Insta en Facebook.
Mocht de neergang in de advertentiemarkt gestopt worden, de dollar wat verzwakken en Meta beter duidelijk kunnen maken hoe en waarom er zoveel in de metaverse geinvesteerd wordt, dan ligt een hogere waardering voor de hand.
K/W erg laagDe groei is er min of meer uit voor nu en dat betekent dat het geen groei-aandeel meer is, maar een waarde-aandeel. Dat mag dan maximaal een k/w van 10-12 zijn? Hieronder zie je de gemiddelde verwachting van analisten.
Dan reken ik de kaspositie van $32 miljard nog niet mee, dat zou in principe, met een uitstaand aantal aandelen van 2,7 miljard, nog bijna $12 van de koers afhalen. Dan kom je op k/w's van resp. 9 (2022, 8,1 (2023) en 6,2 (2024).
Let wel: hier zitten de investeringen in de metaverse bij inbegrepen...Nu zal er de komende tijd veel druk op Zuckerberg worden uitgeoefend om minder geld te investeren in de metaverse, maar nogmaals, Zuck is er heilig van overtuigd dat dat moet.
De vraag is dus of hij niet door de aandeelhouders aan de kant wordt gezet, mocht de koers verder onder druk komen te liggen. Want als we de enorme kosten van het Metaverse weghalen (-$3.7 miljard afgelopen kwartaal), dan is Meta opeens een gruwelijk winstgevend bedrijf.....