Eurocommercial Properties 2023

1. Branco P 26 juli 2023 08:38

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 15 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4022

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   www.carmila.com/wp-content/uploads/20...
   
   Carmila presteert precies conform eigen verwachting:
   
   - EPS outlook blijft precies 1,57 euro voor 2023 (hoewel H1 reeds 0,85 dus dan H2 terugval naar 0,72, dat lijkt mij iets te conservatief)
   - Footfall Q2 +2% en Sales Q2 +3% (tov Q2 2022).
   - OCR tov eind 2022 van 10,5% naar 10,4%
   - leegstand tov eind 2022 van 3,5% naar 3,8% en strategische leegstand van 1,5% naar 1,6% (totaal 5,4%)
   - rentekosten waren in 2022 nog 2,4% en gaan oplopen tot 3% in 2025 (dit valt reuze mee)
   - Exploitatiekosten als % van de huur 1,3%punt omhoog, met name extra leegstandskosten (0,9%punt)
   - Herwaardering LFL -0,6% tov eind 2022
   - NIY daarbij gestegen van 6,14% naar 6,26% (+2%) dus hogere huren compenseren een groot deel van deze yieldshift
   - LTV van 37,6% naar 39,2% met name door dividenduitbetaling en klein beetje door negatieve herwaardering en aantrekken nieuwe financiering.
   
   Frankrijk presteert iets minder dan Spanje en Italië. In Frankrijk bijvoorbeeld een negatieve MGR reversion (-0,8%) terwijl overall licht positief.
2. mike65537 26 juli 2023 09:48

   auteur info

   • mike65537

     Lid sinds: 05 mei 2020

     Laatste bezoek: 15 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 383

     Gegeven: 921

   •    Aantal posts: 837

   quote:

   Branco P schreef op 26 juli 2023 08:38:

   www.carmila.com/wp-content/uploads/20...
   
   Carmila presteert precies conform eigen verwachting:
   
   - EPS outlook blijft precies 1,57 euro voor 2023 (hoewel H1 reeds 0,85 dus dan H2 terugval naar 0,72, dat lijkt mij iets te conservatief)
   - Footfall Q2 +2% en Sales Q2 +3% (tov Q2 2022).
   - OCR tov eind 2022 van 10,5% naar 10,4%
   - leegstand tov eind 2022 van 3,5% naar 3,8% en strategische leegstand van 1,5% naar 1,6% (totaal 5,4%)
   - rentekosten waren in 2022 nog 2,4% en gaan oplopen tot 3% in 2025 (dit valt reuze mee)
   - Exploitatiekosten als % van de huur 1,3%punt omhoog, met name extra leegstandskosten (0,9%punt)
   - Herwaardering LFL -0,6% tov eind 2022
   - NIY daarbij gestegen van 6,14% naar 6,26% (+2%) dus hogere huren compenseren een groot deel van deze yieldshift
   - LTV van 37,6% naar 39,2% met name door dividenduitbetaling en klein beetje door negatieve herwaardering en aantrekken nieuwe financiering.
   
   Frankrijk presteert iets minder dan Spanje en Italië. In Frankrijk bijvoorbeeld een negatieve MGR reversion (-0,8%) terwijl overall licht positief.
   

   Jammer bij Vastned Belgie (en Wereldhave) was er wel een lichte stijging in de waarde van de vastgoedportefeuille, bij Carmilla dus niet.
3. Branco P 26 juli 2023 12:29

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 15 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4022

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   quote:

   mike65537 schreef op 26 juli 2023 09:48:

   [...]
   
   Jammer bij Vastned Belgie (en Wereldhave) was er wel een lichte stijging in de waarde van de vastgoedportefeuille, bij Carmilla dus niet.
   

   Bij Wereldhave was de herwaardering op de FR portefeuille ook -1,5% dus Frankrijk presteert wat minder dan andere landen. Komt o.a. door de huurverhogingsbeperking van overheidswege en er waren volgens mij ook weer wat stakingen in H1 in FR (wanneer niet :))
4. !@#$!@! 26 juli 2023 12:52

   auteur info

   • !@#$!@!

     Lid sinds: 01 jun 2001

     Laatste bezoek: 16 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4572

     Gegeven: 3412

   •    Aantal posts: 20.890

   quote:

   Branco P schreef op 26 juli 2023 08:38:

   www.carmila.com/wp-content/uploads/20...
   
   Carmila presteert precies conform eigen verwachting:
   
   

   Zijn toch geen goede cijfers vind ik. Immers de omzetgroei blijft heeel ver achter bij de inflatie. Leegstand groeit iets (ipv kleiner worden) , rentekosten gaan omhoog, LTV gaat omhoog en waarderingen zakken nog steeds.
5. Branco P 26 juli 2023 14:20

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 15 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4022

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   quote:

   !@#$!@! schreef op 26 juli 2023 12:52:

   [...]
   
   Zijn toch geen goede cijfers vind ik. Immers de omzetgroei blijft heeel ver achter bij de inflatie. Leegstand groeit iets (ipv kleiner worden) , rentekosten gaan omhoog, LTV gaat omhoog en waarderingen zakken nog steeds.
   

   Nee, je moet kijken naar de inflatie in Frankrijk he, die was volgens mij nooit hoger dan ca. 6% en is nu al bij 4,5%. Zij zijn/waren niet afhankelijk van Russisch gas, vandaar. Totaal onvergelijkbaar met Nederland iig... en ondanks die beperkte inflatie werden kleine ondernemers ook nog eens extra beschermd door de overheid middels huurstijgingsplafonds.
   
   De cijfers zijn verder vrij saai en als ik heel eerlijk ben had ik net op 1 tikkeltje meer gehoopt, dat wel.
   
   Vanavond Mercialys, die zouden dan weer net ietsje minder moeten zijn dan die van Carmila (want de Casino supermarkten liepen vermoedelijk iets minder dan die van Carrefour) maar omdat Mercialys ook diverse supermarktpanden in bezit heeft, kan het ook weer meevallen. We weten het spoedig ;-)
6. !@#$!@! 26 juli 2023 14:50

   auteur info

   • !@#$!@!

     Lid sinds: 01 jun 2001

     Laatste bezoek: 16 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4572

     Gegeven: 3412

   •    Aantal posts: 20.890

   Ik heb een flinke MERC positie. Dus ben benieuwd :-)
7. Branco P 26 juli 2023 19:02

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 15 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4022

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   Mercialys idd 1 klein tikkeltje minder dan Carmila, maar grotendeels toch wel in lijn met Carmila. Mercialys geeft wel veel meer details, wat m.i. positief is.
   
   www.mercialys.com/uploads/actualites/...
   
   Aangezien Carmila de laatste tijd wat extra gestegen was, zou ik denken dat Mercialys morgen niet per se negatief hoeft de bewegen op de beurs.
8. !@#$!@! 26 juli 2023 21:43

   auteur info

   • !@#$!@!

     Lid sinds: 01 jun 2001

     Laatste bezoek: 16 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4572

     Gegeven: 3412

   •    Aantal posts: 20.890

   Ik zal ze later eens goed lezen. De koers van MERC bied idd een duidelijke premie tov Carm. Bijna 3,5% hoger verw. div. rend. Dat is wel echt een flinke premie. Dat betekent dat Merc zo'n 40% kan stijgen zonder duurder te worden dan Carmila.
9. !@#$!@! 26 juli 2023 22:05

   auteur info

   • !@#$!@!

     Lid sinds: 01 jun 2001

     Laatste bezoek: 16 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4572

     Gegeven: 3412

   •    Aantal posts: 20.890

   quote:

   Branco P schreef op 26 juli 2023 08:38:

   www.carmila.com/wp-content/uploads/20...
   
   Carmila presteert precies conform eigen verwachting:
   
   - EPS outlook blijft precies 1,57 euro voor 2023 (hoewel H1 reeds 0,85 dus dan H2 terugval naar 0,72, dat lijkt mij iets te conservatief)
   - Footfall Q2 +2% en Sales Q2 +3% (tov Q2 2022).
   - OCR tov eind 2022 van 10,5% naar 10,4%
   - leegstand tov eind 2022 van 3,5% naar 3,8% en strategische leegstand van 1,5% naar 1,6% (totaal 5,4%)
   - rentekosten waren in 2022 nog 2,4% en gaan oplopen tot 3% in 2025 (dit valt reuze mee)
   - Exploitatiekosten als % van de huur 1,3%punt omhoog, met name extra leegstandskosten (0,9%punt)
   - Herwaardering LFL -0,6% tov eind 2022
   - NIY daarbij gestegen van 6,14% naar 6,26% (+2%) dus hogere huren compenseren een groot deel van deze yieldshift
   - LTV van 37,6% naar 39,2% met name door dividenduitbetaling en klein beetje door negatieve herwaardering en aantrekken nieuwe financiering.
   
   Frankrijk presteert iets minder dan Spanje en Italië. In Frankrijk bijvoorbeeld een negatieve MGR reversion (-0,8%) terwijl overall licht positief.
   

   ? Retailer sales for the first half of the year came to +3.5% compared with the first half of 2022. Shopping
   center footfall is up +2.3% from end-June 2022
   - The average occupancy cost ratio for tenant retailers was 10.9% for the first half of 2023, down slightly
   from the end of 2022 (11.1%) factoring in the change in the retail mix
   - financial vacancy rate remained effectively under control, up from 2.9% at
   end-2022 to 3.3% at end-June 2023, linked primarily to the retailer Camaïeu going into liquidation
   -The increase in appraisal yield rates to 6.21% (vs. 5.75% at end-December 2022) resulted in a contraction
   in the portfolio value to Euro 2,987 billion including transfer taxes, down -3.4% like-for-like versus
   December 31, 2022. The average appraisal yield rate shows a significant spread of nearly 330bp above
   the risk-free rate (10-year OAT) at end-June.
   - The LTV ratio came to 36.1%,
   
   Sommige dingen dus net iets beter dan Carmila. Echter de waardedaling van 3.4% is erg fors. De ebit margin is ook gedaald van 87% naar 82% en verklaard dus ook de premie die Merc biedt.
   
   Maar goed. De waardedaling is dus puur toe te schrijven op de rentestijging. Dus dat kan ook weer de andere kant op gaan. Op de huidige koers geeft Merc een verw. div. rend. van 11.5% wat fors meer is dan de 8% van ECP (en Carmila). Dus ben wat dat betreft nog steeds tevreden met mijn positie in Merc.
10. Branco P 27 juli 2023 09:15

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 15 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4022

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    Plukje Merc en Car bijgekocht. Merc (op 8,045) te vroeg getimed, zag ik 10 seconden later :)
12. Branco P 27 juli 2023 09:38

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 15 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4022

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    En tweede pluk Merc erbij op7,885. Zo is het goed ;)
13. !@#$!@! 27 juli 2023 09:54

    auteur info

    • !@#$!@!

      Lid sinds: 01 jun 2001

      Laatste bezoek: 16 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4572

      Gegeven: 3412

    •    Aantal posts: 20.890

    verw. rendement op Merc wordt nu hoger dan URW :-) Wie had dat gedacht.
14. !@#$!@! 27 juli 2023 10:45

    auteur info

    • !@#$!@!

      Lid sinds: 01 jun 2001

      Laatste bezoek: 16 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4572

      Gegeven: 3412

    •    Aantal posts: 20.890

    Heb toch maar URW gekocht van mijn resterende cash, ondanks de mooie dip in Merc. Maar op Merc kan ik geen opties schrijven in de toekomst :-(
15. Branco P 27 juli 2023 11:44

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 15 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4022

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    !@#$!@! schreef op 27 juli 2023 10:45:

    Heb toch maar URW gekocht van mijn resterende cash, ondanks de mooie dip in Merc. Maar op Merc kan ik geen opties schrijven in de toekomst :-(
    

    heb ze ook beiden en heb niet echt een voorkeur.
    
    Ik ben de laatste weken wel weer wat meer naar cash gegaan overigens. Op de positieve vibe wat winstnemen. Hoge rente en kostenbesparend gedrag van bedrijven zal toch de economie wel raken m.i. dus ik verwacht nog wel weer volatiliteit de komende tijd. Jij zit all-in in aandelen op het moment als ik het goed begrijp?
16. !@#$!@! 27 juli 2023 12:12

    auteur info

    • !@#$!@!

      Lid sinds: 01 jun 2001

      Laatste bezoek: 16 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4572

      Gegeven: 3412

    •    Aantal posts: 20.890

    Ja, ik zit nu weer op 100% aandelen. Maar als mijn porto 10-20% zakt tussendoor lig ik niet wakker van :-)
    Ik kan de dip toch gewoon uitzitten. Ruim 11% div. rend. op mijn porto ben ik tevreden mee.
    
    Ik moet nog maar zien of een recessie slecht zal zijn voor de koers. Krapte op de arbeidsmarkt zal niet snel verdwijnen, dus koopkracht zal sterk blijven. Terwijl in een recessie de focus weer op mogelijke renteverlagingen zal liggen. Ik denk dat die variabele dan zwaarder kan wegen en alsnog voor stijgende koersen kan zorgen. Dus kwa kans/risico vind ik dat prima.
17. !@#$!@! 27 juli 2023 12:35

    auteur info

    • !@#$!@!

      Lid sinds: 01 jun 2001

      Laatste bezoek: 16 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4572

      Gegeven: 3412

    •    Aantal posts: 20.890

    Zoals je weet heb ik er ook geen probleem mee om tot bv 150% belegd te zijn. Dus mocht er weer een bijzondere dip komen die bv 20% lager ligt dan de huidige koers, dan koop ik net als jij ook gewoon bij hoor :-)
18. hjs64 27 juli 2023 12:35

    auteur info

    • hjs64

      Lid sinds: 22 nov 2016

      Laatste bezoek: 15 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 716

      Gegeven: 784

    •    Aantal posts: 3.981

    Ik zit zelf nog altijd op zo'n 20% cash, de bomen groeien nu eenmaal de hemel niet in. Mijn ervaring is, de dip komt wel, doorgaans uit onverwachte hoek. Maar stijgt de boel door, ook prima natuurlijk :).
19. !@#$!@! 27 juli 2023 15:12

    auteur info

    • !@#$!@!

      Lid sinds: 01 jun 2001

      Laatste bezoek: 16 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4572

      Gegeven: 3412

    •    Aantal posts: 20.890

    URW heeft natuurlijk de dip net achter de rug, net als Merc. Dus voor hun is het nog maar de vraag of er nog een komt. Hopen op een dip net na een dip is meestal niet zo lonend op de LT is mijn ervaring. (soms heb je geluk natuurlijk)
20. hjs64 27 juli 2023 16:52

    auteur info

    • hjs64

      Lid sinds: 22 nov 2016

      Laatste bezoek: 15 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 716

      Gegeven: 784

    •    Aantal posts: 3.981

    Mijn ervaring is dat er na een tijd van groei altijd een dip komt. Bijvoorbeeld een Zuid Amerikaans land dat door de gestegen rente opeens failliet gaat (ze hebben een traditie op dat gebied). En guess what, heeft een Amerikaanse bank weer eens verkeerd gegokt. Ik voel mij comfortabel met 20% cash.
21. !@#$!@! 27 juli 2023 19:20

    auteur info

    • !@#$!@!

      Lid sinds: 01 jun 2001

      Laatste bezoek: 16 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4572

      Gegeven: 3412

    •    Aantal posts: 20.890

    je bedoelt de dip die we net gehad hebben? Ja, die is gebeurd ja. Wachten op een dip net na de dip. Dan kan je beter gewoon altijd 20% cash aanhouden. Kan je altijd op een mogelijke dip kopen (net als Branco), maar die psychologie kost je wel geld op de lange termijn :-)
    Maar goed sommige mensen hebben dat ervoor over. Zeker als je het geld toch niet echt nodig hebt. Niks mis met minder risico aangaan (en dus ook lager rendement).