ValueInvestor schreef op 2 januari 2025 14:20:
Ik snap de discussie mbt leverage niet zo.
Stel we pakken de low-end van de range op 3.5 EUR FCF pre-expansion voor 66 miljoen shares. Dat is 231 miljoen euro aan cash flow, 1.25 miljoen per club, dat zijn ongeveer 185 clubs.
Verder als we aannemen dat de net debt zo rond de 900 miljoen eindigt dit jaar. Dan als ze 185 clubs neer zetten (ongeveer) zal dat eind 2025 nog steeds 900 miljoen zijn. De adjusted EBITDA voor de leverage ratio = 1.15 * 385 (analyst estimate mean) = 443 miljoen.
Dan zal je op een leverage ratio van ongeveer 900 / 443 = 2.03 uitkomen, terwijl je ook nog gewoon 185 clubs neer zet. Als je die target ratio op 2.5 wilt hebben, dan heb je dus ook (2.5*443 - 900 = 200 miljoen) om aan aandelen terug te kopen.