Toekomstbeeld schreef op 19 mei 2016 12:37:
Aangepaste cash forecast nav terechte opmerking Malterego73 dat de licenties non-cash zijn. Dank daarvoor!
Om wat tegenwicht te bieden aan de foutieve cash projectie van Analystisch Denker hierbij een alternatief met argumentatie tov AD zijn analyse.
Cashpositie per eind maart : 27.7 miljoen (bron Pharming kwartaal resultaten)
Verwachte omzet Q2 tm Q4: 13.2 miljoen (productsales)
=Kaspositie na cash inflow € 40.9 miljoen
Q2 tm Q4 operating & financingcosts:
Operating costs € 15 miljoen (3 * 5.0 miljoen, 4.9 in Q1 en 19.0 in geheel 2015)
Rente lening € 1,1 miljoen (7.02 % van 17.0 miljoen USD / 1.122 EUR/USD)
Aflossing lening € 2,5 miljoen (6 mnd / 36 mnd * 17.0 miljoen USD / 1.122 EUR/USD)
=Cash outflow from Operating + Financing costs: 18,6 miljoen
Kaspositie geschat per 31 december 2016 : € 22,3 miljoen euro
(tov slechts 13.0 miljoen van AD)
Vermoedt dat deze schatting een stuk dichter bij de waarheid ligt dan de 13.0 miljoen die Analytisch Denker (AD) hier eerder heeft geprojecteerd.
Redenen:
A. mijn uitgangspunt is die van eind maart en niet die van eind december. Waarom kwartaal 1 nog schatten als die al bekend is; Dus 27.7 miljoen cash per eind maart.
B. De aflossing vd lening is NIET 25% van de hoofdsom zoals AD stelt maar er wordt terugbetaald vanaf 1 juli 2016 per maand obv een 36 maands aflossingsschema vanaf 1 juli. Dus in 2016 slechts 6 maanden. Verder is het een USD lening en daarbij speelt de huidige stand EUR/USD een positieve rol tov het moment dat de USD lening werd aangegaan.
Maw geen 3.9 miljoen (AD) maar 2.5 miljoen aflossing in 2016.
C. De operatingcosts worden door AD geschat op 24 miljoen terwijl in 2015 dit er 19 miljoen waren. In Q1 was het 4.9 miljoen. Obv de 24 miljoen voor het jaar van AD zou er dus nog in de komende drie kwartalen 19.1 / 3 = 6.4 per kwartaal besteed gaan worden. Op basis waarvan?
Er is geen enkele aanleiding om te denken dat de kosten naar 6.4 miljoen per kwartaal zouden gaan vanaf april.
Dus geen 24.0 miljoen (AD) maar 20.0 miljoen.
D. De omzet in 2015 was 10.8 miljoen. AD schat voor het gehele jaar slechts 10.0 miljoen. Op basis waarvan?
Deze post is natuurlijk waar we allemaal mee worstelen. Ik schat dat er voor de rest vh jaar absoluut verbetering gaat optreden en schat 14.8 miljoen voor het jaar en dus nog 13.2 te gaan (13.2 productsales).
Iedereen kan voor zichzelf een schatting maken vd omzet en aanpassen op mijn berekening (met dank aan AD voor de mooie opzet).