Bache schreef op 3 november 2023 14:18:
Resumé sinds de cijfers
Op 13 oktober rapporteerde TomTom meevallende derde kwartaalcijfers. Het aandeel was al flink teruggevallen en koerste iets boven het laagste niveau van de afgelopen jaren. Vervolgens wordt het aandeel nog eens met 23 procent in elkaar getrapt. CFO en insider Taco Titulaer zei dat hij verbaasd was over de koersreactie. Dit had het management niet zien aankomen.
De vrije kasstroom kwam afgelopen kwartaal uit op 12,9 miljoen euro. Veel beter dan de 5 miljoen euro negatief die analisten voorzagen. De drie maanden eerder opgehoogde outlook werd daarnaast herhaald. Het aandeel noteerde toen boven de 8 euro. Na lang zaaien is bovendien de verwachting dat de onderneming de komende jaren kan oogsten.
Een grootaandeelhouder zal op deze cijfers nooit agressief aandelen verkopen. Alleen al door de koersval die het dan zelf veroorzaakt daalt de waarde van de positie tijdens de verkopen flink. Bovendien geven de cijfers geen aanleiding.
Een hedgefonds ziet daarentegen kansen. Zeker in een klimaat waarbij beleggers vanwege de hoge rente huiverig zijn voor (kleinere-) groeiaandelen. Door direct bij de opening de koers te drukken geeft hij het signaal naar andere beleggers af dat er een addertje onder het gras zit bij de cijfers. Hierbij wordt de short-belegger geholpen door het slechte track-record van TomTom, waardoor kleinere beleggers de bui al zien hangen. Korte termijn beleggers worden ondertussen uitgestopt, hetgeen de daling versnelt. Voor ongeduldige beleggers kan de daling bovendien het sein zijn om de hoop te verliezen en uit het aandeel te stappen.
Dit alles hoort bij de psychologische expertise van hedgefondsen.Na verloop van tijd daalt de opwinding, de omzet en ook de belangstelling voor het aandeel. Ook omdat tussen de cijferrapportages weinig nieuws valt te verwachten. Dit geeft de algoritmes van een hedgefonds de kans om rustig, om zo weinig mogelijk deining te veroorzaken, de short-positie weer af te bouwen door stukken te kopen.
Nu kondigt TomTom volledig onverwachts een groot inkoopprogramma aan, en bovendien daalt de rente opeens snel, waardoor de kaarten opnieuw zijn geschud.
De huidige aandeelhouders zullen volgens mij hun aandelen zeker niet onder 6,91 euro willen verkopen. Dit was de koers voor de vrijgave van de meevallende derde kwartaalcijfers. Ondertussen is er bovendien een grote koper actief, bij een opvallend lage free-float, en zijn er nog hedgefondsen die stukken terug moeten kopen.
Vermoedelijk in april 2024 zal tijdens de AvA toestemming gegeven worden om opnieuw maximaal 10 procent van de uitstaande aandelen in te mogen kopen. Er staat na afloop van het huidige inkoopprogramma nog circa 275+ miljoen euro op de bank. Ik zwem in ieder geval met de wind mee, en heb een flinke positie ingenomen. Succes.