Toekomstbeeld schreef op 5 november 2017 17:08:
[...]
Exacte benodigde verbetering om te komen tot een X waardering/marktcap. zou ik zou niet weten.
Laten we eens kijken naar de trend en of we samen vertrouwen kunnen opbouwen dat ze op de goede weg zitten.
Adjusted EBITDA vd huidige bedrijfsonderdelen:
2015: 8,294 miljard
2016: 8,899 miljard = +7,3% groei yoy
2017: 7,026 miljard over eerste 9 maanden
men verwacht nu 6% (zie outlook) dus de Adjusted EBITDA zou 9,433 miljard worden. Een verbetering van 500 miljoen in 2017 tov 2016.
Capex is dit jaar afgegeven op 4 miljard Euro.
Dat zou betekenen dat de Operationeel Free Cash Flow rond de 5,4 miljard uitkomt.
De komende jaren:We weten dat er in 2017 fors geld is uitgegeven aan herstructurering (861 mln euro) in met name Frankrijk en dat daarmee de marges naar de toekomst verder verbetert moeten gaan worden. Van de voordelen van deze herstr. hebben we nog helemaal niets gezien. Die komen nog.
Ook weten we dat de USA al stevige margeverbetering toont en heeft uitgesproken dat ze verder verbetering voorzien (de hoofdmoot vd lange termijn content contractonderhandelingen waren afgerond).
Met deze twee factoren is de marge verbetering die al gaande is, nog niet volledig zichtbaar in de cijfers ve vol jaar. Daar gaan we nog van genieten. YTD marge is namelijk 39.8% maar in Q3 41%. Stel dat men obv de genoemde twee factoren in 2018 naar de 42% kan stijgen (conservatief ingeschat).
Let op: USA zit al op 44.1% maar heeft aangegeven dat haar concurrenten rond de 48% zitten. Gezien de onderhandelingen voor de lange termijn content contracten plus de voorziene [prijsstijgingen, is ruimte voor verdere verbetering aanwezig aldus Dexter Goei. P.s.: Zij hebben voor begin december al prijsstijgingen van dacht ik 3,6% aangekondigd (net als vorig jaar december).
Dat betekend al snel een EBITDA verbetering in 2018 van zo'n 600 miljoen euro.
Dat betekend dat de Adjusted EBITDA naar 10 miljard Euro zou groeien. Nu nemen we aan dat de CAPEX voorlopig rond de 4 miljard per jaar zal zitten. Dat lijkt zo beetje een vastgepind bedrag te zijn bij Altice (in 2015 er iets onder, in 2016 er iets boven en in 2017 zal het 4 miljard worden).
Dan blijft er 6 miljard Operationeel Free Cash Flow over. Dit om de rentes te betalen en om af te lossen. En/of om nog eventuele incidentele uitgaven te doen om nog eens ergens een boom uit te schudden.
Daarmee zullen ze hun bankrekening met zeker 2 miljard per jaar kunnen laten groeien c.q. voldoen aan de aflossingen.
Het sommetje toont overigens aan hoe belangrijk groei voor hun is. Die is nodig om de EBITDA's te laten toenemen omdat men de marge niet oneindig kan laten stijgen.