UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD FR0013326246

Unibail Rodamco Westfield 2023, Rise or Fall ?

1. Lamsrust 26 oktober 2023 19:21

   auteur info

   • Lamsrust

     Lid sinds: 09 feb 2018

     Laatste bezoek: 07 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3800

     Gegeven: 595

   •    Aantal posts: 2.828

   Tweede opmerking:
   
   The Group is focused on securing the remaining 10% of its European disposal programme and the continued streamlining of its US regional portfolio.
   
   Er staat niet bij wanneer dit gaat gebeuren, doch voor Europa ga ik uit voor 8 februari 2024 wanneer URW management de jaarresultaten gaat presenteren. De US regionals zal wel een zware dobber worden in deze markt, benieuwd of URW management daar door de zure appel heenbijt en alle regionals met 20% korting aan een opkoper verkoopt om het boek te kunnen sluiten. Op Mission Valley is immers ook 12% korting gegeven.
2. Branco P 26 oktober 2023 19:25

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 07 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4019

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   AREPS aangepast van “upper end 9,30 - 9,50” naar “meer dan 9,50”. Laten we zeggen: 9,55
   
   je koopt het aandeel (43,16 euro) nu dus voor 4,5 x AREPS
   
   5.100 mio cash gedeeld door 139 mio aandelen is 36,70 euro per aandeel aan cash. Nog even en we krijgen het vastgoed (en de hypotheken) er voor niks bij. Dat vind ik grappig.
3. HCohen 26 oktober 2023 19:30

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 07 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3639

     Gegeven: 3473

   •    Aantal posts: 5.312

   quote:

   Branco P schreef op 26 oktober 2023 19:25:

   AREPS aangepast van “upper end 9,30 - 9,50” naar “meer dan 9,50”. Laten we zeggen: 9,55
   

   Goed opgemerkt Branco, de pers(kop) idem
   
   URW relève son objectif de rentabilité après une hausse de l'activité sur 9 mois
   (URW-verhoogt winstdoelstelling-na-9-maanden-toename van de activiteit)
   www.zonebourse.com/cours/action/UNIBA...
   
   Voor het lopende boekjaar verwacht het bedrijf nu een aangepaste recurrente winst per aandeel van minstens €9,50, een stijging ten opzichte van een eerdere doelstelling van €9,30 tot €9,50.
4. Branco P 26 oktober 2023 19:41

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 07 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4019

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   quote:

   Lamsrust schreef op 26 oktober 2023 19:14:

   Het volgende viel mij op in de Q3, 2023 rapportage:
   
   In the US, vacancy was at 9.5% compared to 9.3% in H1-2023 and 9.9% in FY-2022, with US Flagships at 8.2% compared to 7.9% in H1-2023 and 8.2% in FY-2022, reflecting an increased focus on long-term leases rather than short-term deals.
   
   For 2024 and beyond, the radical reduction of the Group’s financial exposure to the US remains URW’s path forward. The company’s strong operational performance in all markets, as well as its controlled cost of debt and ample liquidity position give it flexibility on when it executes this plan.
   
   Als het plan zou zijn om de US flag ship assets op korte termijn te verkopen dan zou focus management zijn op het minimaliseren van de leegstand door tegen lagere huurprijzen korte termijn contracten (< 36 maanden) af te sluiten. Lagere leegstand ziet er optisch goed uit en kortlopende huurder kan altijd verlengen. Maar de strategie is nu juist om contracten voor langer dan 36 maanden af te sluiten met een positieve MGR (in de US flag ships zelfs 40% in 9M-2023) ook al stijgt de leegstand hierdoor. Dit lijkt erop te duiden dat URW management ruim de tijd gaat nemen om kwalitatieve lange termijn huurders aan te trekken om zodoende de lange termijn waarde van de US flag ships te verhogen. De woorden "2024 and beyond" duiden bij mij op een 3 jaren plan.
   

   Ik heb het ook gelezen inderdaad. Dat zou impliceren dat men een aantal kortlopende huurcontracten (tegen lagere huren) niet heeft weten om te zetten in langlopende huurcontracten tegen hogere huren. Dat verklaart ook die +40%. Ik denk dat men geen precedent wilde scheppen door een deel van de kortlopende huurcontracten toch weer kortlopend te verlengen (tegen lagere huren) want waarschijnlijk zouden bijna alle huurders die zo'n deal hadden daar dan meteen voor getekend hebben. Als dit de achterliggende reden is voor de ietsjes toegenomen leegstand in Q3 in de USA, dan is het inderdaad een teken van sterkte. In de periode november-december zul je allicht een aantal van die units toch sowieso al ultra tijdelijk kunnen verhuren aan pop up stores. En dan uiteraard wel voor de volle huur.
5. Calendar 26 oktober 2023 19:49

   auteur info

   • Calendar

     Lid sinds: 18 feb 2019

     Laatste bezoek: 01 feb 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2746

     Gegeven: 768

   •    Aantal posts: 6.934

   quote:

   Lamsrust schreef op 26 oktober 2023 19:14:

   Het volgende viel mij op in de Q3, 2023 rapportage:
   
   In the US, vacancy was at 9.5% compared to 9.3% in H1-2023 and 9.9% in FY-2022, with US Flagships at 8.2% compared to 7.9% in H1-2023 and 8.2% in FY-2022, reflecting an increased focus on long-term leases rather than short-term deals.
   
   For 2024 and beyond, the radical reduction of the Group’s financial exposure to the US remains URW’s path forward. The company’s strong operational performance in all markets, as well as its controlled cost of debt and ample liquidity position give it flexibility on when it executes this plan.
   
   Als het plan zou zijn om de US flag ship assets op korte termijn te verkopen dan zou focus management zijn op het minimaliseren van de leegstand door tegen lagere huurprijzen korte termijn contracten (< 36 maanden) af te sluiten. Lagere leegstand ziet er optisch goed uit en kortlopende huurder kan altijd verlengen. Maar de strategie is nu juist om contracten voor langer dan 36 maanden af te sluiten met een positieve MGR (in de US flag ships zelfs 40% in 9M-2023) ook al stijgt de leegstand hierdoor. Dit lijkt erop te duiden dat URW management ruim de tijd gaat nemen om kwalitatieve lange termijn huurders aan te trekken om zodoende de lange termijn waarde van de US flag ships te verhogen. De woorden "2024 and beyond" duiden bij mij op een 3 jaren plan.
   

   Daar zal het wel op neer komen. Eerst moet de rente dalen, daarna kunnen ze het, zonder al te grote discount, van de hand doen.
6. Calendar 26 oktober 2023 20:02

   auteur info

   • Calendar

     Lid sinds: 18 feb 2019

     Laatste bezoek: 01 feb 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2746

     Gegeven: 768

   •    Aantal posts: 6.934

   quote:

   Branco P schreef op 26 oktober 2023 19:25:

   AREPS aangepast van “upper end 9,30 - 9,50” naar “meer dan 9,50”. Laten we zeggen: 9,55
   
   je koopt het aandeel (43,16 euro) nu dus voor 4,5 x AREPS
   
   5.100 mio cash gedeeld door 139 mio aandelen is 36,70 euro per aandeel aan cash. Nog even en we krijgen het vastgoed (en de hypotheken) er voor niks bij. Dat vind ik grappig.
   

   Voor jou dezelfde opmerking. Cash is alleen relevant voor het voortbestaan van de onderneming op korte termijn. Het gaat om de EV versus het verdienvermogen, etc.
7. Branco P 26 oktober 2023 20:13

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 07 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4019

     Gegeven: 1247

   •    Aantal posts: 10.150

   quote:

   Calendar schreef op 26 oktober 2023 20:02:

   [...]
   
   Voor jou dezelfde opmerking. Cash is alleen relevant voor het voortbestaan van de onderneming op korte termijn. Het gaat om de EV versus het verdienvermogen, etc.
   

   Als je al het vastgoed verkoopt voor een prijs waarmee je nog net de volledige schuld aflost, dan heb je dus nog 36 euro per aandeel over. Dat is uiteraard weldegelijk zeer relevant.
8. Mr Sandman 26 oktober 2023 20:23

   auteur info

   • Mr Sandman

     Lid sinds: 30 mrt 2020

     Laatste bezoek: 07 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 85

     Gegeven: 3

   •    Aantal posts: 198

   logo
   Handelsupdate Unibail-Rodamco-Westfield Q3-2023
   Handelsupdate Unibail-Rodamco-Westfield Q3-2023
   26 oktober 2023 12:00 ET
   | Bron: Unibail-Rodamco-Westfield SE
   Deel
   
   Parijs, Amsterdam, 26 oktober 2023
   
   persbericht
   
   HANDELSUPDATE UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD Q3-2023
   
   AREPS NAAR 2023 WORDT NAAR MINSTE € 9,50
   VERWACHT DANKZIJ STERKE OPERATIONELE PRESTATIES
   
   Like-for-like omzet +11,7% gestegen in 9M-2023 vs. 9M-2022. Inclusief de impact van desinvesteringen in 2022 en 2023 en de lagere inkomsten uit vastgoedontwikkeling en projectmanagement na de opleveringen in 2022, stegen de totale prestaties met +1,9%
   Like-for-like brutohuurinkomsten stijgen met +11,5% in de eerste negen maanden van 2023 versus de eerste negen maanden van 2022 dankzij sterke operationele prestaties en indexering
   De verkoop van huurders in de eerste helft van 2023 is met +7,9% gestegen ten opzichte van de eerste helft van 2022 en de bezoekersaantallen zijn met +6,3% gestegen , waarmee de positieve trend uit de eerste helft van 2023 wordt voortgezet
   Huurinning van 96% voor Q3-2023 boven Q1-2023 en in lijn met de niveaus van Q2-2023; Inzamelpercentage 9M-2023 97%
   De sterke leasingactiviteit in de periode 9M-2023 bevestigt de aanhoudende vraag van retailers naar URW-locaties, met 1.685 ondertekende deals in de periode 9M-2023, een stijging van +5,5% op jaarbasis, en een ondertekende Minimum Guaranteed Rent (“MGR”) van €308,5 miljoen, een stijging + 5,1% en een stijging van de MGR met +8,4% (+5,2% in de eerste negen maanden van 2022)
   EPRA-leegstand op 6,1%, stabiel vergeleken met H1-2023-niveau
   C. 90% van het Europese desinvesteringsprogramma van € 4,0 miljard voltooid, met de verkoop van Polygone Riviera in Frankrijk, afgerond op 18 oktober 2023
   Voortdurende stroomlijning van de Amerikaanse portefeuille met de verkoop van Westfield Mission Valley Shopping Centers en Westfield Valencia Town Center
   € 13,2 miljard aan contanten en beschikbare kredietlijnen beschikbaar met herfinancieringsbehoeften voor meer dan 36 maanden
   De aangepaste recurrente winst per aandeel (AREPS) voor 2023 zal naar verwachting minimaal € 9,50 bedragen
   In zijn commentaar op de resultaten verklaarde Jean-Marie Tritant, Chief Executive Officer :
   
   “Onze resultaten voor de eerste negen maanden van 2023 demonstreren de aanhoudend sterke operationele prestaties van onze winkelcentra, met hogere huurdersverkopen en bezoekersaantallen en een stijging van +8,4% in de Minimum Gegarandeerde Huur bij een recordhoge verhuuractiviteit. Dit leidde tot een like-for-like omzetgroei van de Groep van +11,7%, mede ondersteund door de prestaties van Kantoren en onze Convention & Exhibition-activiteiten.
   
   We hebben verdere vooruitgang geboekt met de schuldafbouw met de verkoop van activa in de VS en Europa, en blijven profiteren van lage en gecontroleerde schuldenlasten en meer dan 36 maanden aan liquiditeit.
   
   In oktober hebben we de evolutie aangekondigd van onze Better Places-duurzaamheidsroutekaart, die laat zien hoe URW de milieutransitie van steden en de detailhandel en de weg naar een klimaatneutraliteit ondersteunt. De alomvattende aanpak sluit volledig aan bij onze strategie om onze kernactiviteiten te versterken, nieuwe inkomstenplatforms te bouwen en de waarde van onze activa te maximaliseren; en het positioneert URW om in de toekomst nieuwe kansen te ontsluiten.
   
   Op basis van de sterke prestaties van de eerste negen maanden wordt verwacht dat de AREPS in 2023 minimaal 9,50 euro zal bedragen.”
9. Calendar 26 oktober 2023 20:24

   auteur info

   • Calendar

     Lid sinds: 18 feb 2019

     Laatste bezoek: 01 feb 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2746

     Gegeven: 768

   •    Aantal posts: 6.934

   quote:

   Branco P schreef op 26 oktober 2023 20:13:

   [...]
   
   Als je al het vastgoed verkoopt voor een prijs waarmee je nog net de volledige schuld aflost, dan heb je dus nog 36 euro per aandeel over. Dat is uiteraard weldegelijk zeer relevant.
   

   Voor als kopen we hier niets. Als je ondernemingen wilt vergelijken dan heb je maatstaven zoals EV/EBITDA nodig. Het heeft geen zin om de schulden buiten de vergelijking te laten, of je alleen op de kaspositie, of beurswaarde te focussen. Je moet het totale plaatje in ogenschouw nemen.
10. Branco P 26 oktober 2023 20:29

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4019

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    Calendar schreef op 26 oktober 2023 20:24:

    [...]
    
    Voor als kopen we hier niets. Als je ondernemingen wil vergelijken dan heb je maatstaven zoals EV/EBITDA nodig. Het heeft geen zin om de schulden buiten de vergelijking te laten, of je alleen op de kaspositie, of beurswaarde te focussen. Je moet het totale plaatje in ogenschouw nemen.
    

    Calender, we hebben hier al een miljoen discussies gevoerd over resultaatontwikkeling, ontwikkeling waarde vastgoed, ontwikkeling eigen vermogen, en dat in allerlei scenario's
    
    Daar heb ik het nu niet over. Het gaat nu puur om de vaststelling dat er 5.1 miljard op de bank staat en wat dat per aandeel betekent. Dat is weldegelijk zeer relevant. NAAST de overige aspecten, maar die zijn, zoals gezegd, hier al een miljoen keer uitgekauwd.
12. Calendar 26 oktober 2023 20:35

    auteur info

    • Calendar

      Lid sinds: 18 feb 2019

      Laatste bezoek: 01 feb 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2746

      Gegeven: 768

    •    Aantal posts: 6.934

    quote:

    Branco P schreef op 26 oktober 2023 20:29:

    [...]
    
    Calender, we hebben hier al een miljoen discussies gevoerd over resultaatontwikkeling, ontwikkeling waarde vastgoed, ontwikkeling eigen vermogen, en dat in allerlei scenario's
    
    Daar heb ik het nu niet over. Het gaat nu puur om de vaststelling dat er 5.1 miljard op de bank staat en wat dat per aandeel betekent. Dat is weldegelijk zeer relevant. NAAST de overige aspecten, maar die zijn, zoals gezegd, hier al een miljoen keer uitgekauwd.
    

    Had je onderstaand commentaar van 19:15 aan apenstaartje gelezen?
    
    Je moet naar de Enterprise Value kijken, dus inclusief de netto schulden, anders heb je een vertekend beeld. Als URW 2 miljard aflost, of 2 miljard leent, verandert er niets aan de EV, maar ziet de kaspositie er heel anders uit.
13. Branco P 26 oktober 2023 20:44

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4019

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    Stel dat je vanaf nu je cash én je inkomsten gaat gebruiken om alle schulden af te lossen, dan ben je over een jaar of 15 schuldenvrij. Lamsrust zal exact weten hoeveel jaar dit precies is, het is misschien ietsje korter nog.
    
    en laten we aannemen dat de huurinkomsten op het niveau van 2022 blijven (2,2 miljard) en als waarde de klassieke formule 10 x de huur hanteren. Dan heb je 22 miljard / 139miljoen aandelen = 158 euro per aandeel = +267% in 15 jaar tijd. En dat lijkt mij de conservatieve benadering.
14. Calendar 26 oktober 2023 20:50

    auteur info

    • Calendar

      Lid sinds: 18 feb 2019

      Laatste bezoek: 01 feb 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2746

      Gegeven: 768

    •    Aantal posts: 6.934

    quote:

    Branco P schreef op 26 oktober 2023 20:44:

    Stel dat je vanaf nu je cash én je inkomsten gaat gebruiken om alle schulden af te lossen, dan ben je over een of 15 jaar schuldenvrij.
    Lamsrust zal exact weten hoeveel dit precies is, het is misschien ietsje korter nog.
    
    en laten we aannemen dat de huurinkomsten op het niveau van 2022 blijven (2,2 miljard) en als waarde de klassieke formule 10 x de huur hanteren. Dan heb je 22 miljard / 139miljoen aandelen = 158 euro per aandeel = +267% in 15 jaar tijd. En dat lijkt mij de conservatieve benadering.
    

    Ik parkeer deze discussie even. Ik denk dat Lamsrust en HCohen het met me eens zijn. Ik ga eens kijken of ik Fatcat zijn berekening kan verbeteren. Die begrijpt het ook. Misschien nog wel beter dan ik, dus dat is een goede oefening voor me.
15. Branco P 26 oktober 2023 20:50

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4019

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    Calendar schreef op 26 oktober 2023 20:35:

    [...]
    
    Had je onderstaand commentaar van 19:15 aan apenstaartje gelezen?
    
    Je moet naar de Enterprise Value kijken, dus inclusief de netto schulden, anders heb je een vertekend beeld. Als URW 2 miljard aflost, of 2 miljard leent, verandert er niets aan de EV, maar ziet de kaspositie er heel anders uit.
    

    Dat is mij volledig duidelijk. Ik ben toevallig al bijna 20 jaar vastgoedbelegger :) Ik probeer nu alleen op alternatieve wijzen aan te geven hoe absurd laag het aandeel URW gewaardeerd is op dit moment.
16. Branco P 26 oktober 2023 20:53

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4019

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    Calendar schreef op 26 oktober 2023 20:50:

    [...]
    
    Ik parkeer deze discussie even. Ik denk dat Lamsrust en HCohen het met me eens zijn. Ik ga eens kijken of ik Fatcat zijn berekening kan verbeteren. Die begrijpt het ook. Misschien nog wel beter dan ik, dus dat is een goede oefening voor me.
    

    Succes, hopelijk leer je er veel van! :)
17. Branco P 26 oktober 2023 20:57

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4019

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    matin schreef op 26 oktober 2023 18:19:

    Verder weinig nieuws. Ook niet over het dividend.
    
    Maar nog steeds on track
    

    Dat was ook niet te verwachten aangezien URW al een miljoen keer heeft aangegeven heeft dat zij pas begin 2024 de knoop doorhakken ten aanzien van het dividend.
    
    En dat is logisch omdat zowel de waardering per 31-12-2023 alsook de eventuele aanvullende verkopen die nog dit jaar plaatsvinden relevant voor het het besluit om wel/niet dividend uit te keren en hoeveel.
18. Branco P 26 oktober 2023 21:03

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4019

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    Branco P schreef op 26 oktober 2023 20:44:

    Stel dat je vanaf nu je cash én je inkomsten gaat gebruiken om alle schulden af te lossen, dan ben je over een jaar of 15 schuldenvrij. Lamsrust zal exact weten hoeveel jaar dit precies is, het is misschien ietsje korter nog.
    
    en laten we aannemen dat de huurinkomsten op het niveau van 2022 blijven (2,2 miljard) en als waarde de klassieke formule 10 x de huur hanteren. Dan heb je 22 miljard / 139miljoen aandelen = 158 euro per aandeel = +267% in 15 jaar tijd. En dat lijkt mij de conservatieve benadering.
    

    Het zal nog een stukje sneller gaan bedenk ik mij nu, aangezien de rente die URW over de cash ontvangt een stukje hoger is dan de rente die zijn betaalt over het langjarig rente-gefixeerde deel van de leningenportefeuille. Het zou grappig zijn wanneer er dan op enig moment zelfs meer rente ontvangen wordt dan dat er betaald wordt.
19. mercurius-adept 26 oktober 2023 21:10

    auteur info

    • mercurius-adept

      Lid sinds: 11 feb 2008

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1639

      Gegeven: 3846

    •    Aantal posts: 6.051

    Mooie update zo op 1ste gezicht, ff laten inzinken
    
    1. "we continue to benefit from a low and controlled cost of debt"
    2. "refinancing needs secured for more than 36 months"
20. Lamsrust 26 oktober 2023 21:12

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3800

      Gegeven: 595

    •    Aantal posts: 2.828

    quote:

    Branco P schreef op 26 oktober 2023 19:25:

    AREPS aangepast van “upper end 9,30 - 9,50” naar “meer dan 9,50”. Laten we zeggen: 9,55
    
    je koopt het aandeel (43,16 euro) nu dus voor 4,5 x AREPS
    
    5.100 mio cash gedeeld door 139 mio aandelen is 36,70 euro per aandeel aan cash. Nog even en we krijgen het vastgoed (en de hypotheken) er voor niks bij. Dat vind ik grappig.
    

    Dat is inderdaad grappig. Indien URW alles assets behalve de EUR 5.1 mrd cash verkoopt en met die opbrengst alle schulden kan aflossen, dan is de liquidatiewaarde idd EUR 36.70 per aandeel.
21. Lamsrust 26 oktober 2023 21:20

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 07 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3800

      Gegeven: 595

    •    Aantal posts: 2.828

    quote:

    Branco P schreef op 26 oktober 2023 20:44:

    Stel dat je vanaf nu je cash én je inkomsten gaat gebruiken om alle schulden af te lossen, dan ben je over een jaar of 15 schuldenvrij. Lamsrust zal exact weten hoeveel jaar dit precies is, het is misschien ietsje korter nog.
    
    en laten we aannemen dat de huurinkomsten op het niveau van 2022 blijven (2,2 miljard) en als waarde de klassieke formule 10 x de huur hanteren. Dan heb je 22 miljard / 139miljoen aandelen = 158 euro per aandeel = +267% in 15 jaar tijd. En dat lijkt mij de conservatieve benadering.
    

    Het zal iets korter zijn, omdat de huren jaarlijks stijgen en de interestlasten door de aflossingen dalen. Jouw EUR 158 per aandeel is dus het absolute minimum, omdat de huren over 15 jaar denk ik zeker 50% hoger zullen liggen. Dus EUR 250 per aandeel is dan haalbaar. Als Culvillier dat had gedaan waren we nu al een eind op weg.